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论坛 金融投资论坛 六区 金融学(理论版)
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2009-07-24
姜付秀老师在“多元化与资本成本的关系---来自中国股票市场的证据  会计研究”中提到:可以用“2001-2005年间考虑现金股利再投资 的综合月平均市场收益乘以12”。我想计算2001-2005年间上市公司的权益资本成本。可以按照上面那个方法做,得出来的上市公司的权益资本成本全都是负值。

请问一下,这样计算市场组合收益对吗?多谢大家啊~~~~
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2009-7-24 15:56:22

日期_Date

流通市值加权平均市场月累积收益率_Mcrettmv

2001-01-19

-0.0104

2001-02-28

-0.0596

2001-03-30

0.0756

2001-04-30

-0.0056

2001-05-31

0.0349

2001-06-29

0.0029

2001-07-31

-0.1323

2001-08-31

-0.0355

2001-09-28

-0.0521

2001-10-31

-0.0487

2001-11-30

0.0388

2001-12-31

-0.063

2002-01-31

-0.1075

2002-02-28

0.0283

2002-03-29

0.0656

2002-04-30

0.0392

2002-05-31

-0.0852

2002-06-28

0.1329

2002-07-31

-0.0402

2002-08-30

0.0062

2002-09-27

-0.0556

2002-10-31

-0.0512

2002-11-29

-0.0628

2002-12-31

-0.0516

2003-01-29

0.0952

2003-02-28

0.0097

2003-03-31

-0.0132

2003-04-30

-0.0102

2003-05-30

0.0439

2003-06-30

-0.0669

2003-07-31

-0.0124

2003-08-29

-0.0312

2003-09-30

-0.0434

2003-10-31

-0.0378

2003-11-28

0.0207

2003-12-31

0.0271

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2009-7-24 15:57:17

2004-01-30

0.0746

2004-02-27

0.0715

2004-03-31

0.0323

2004-04-30

-0.0993

2004-05-31

-0.0229

2004-06-30

-0.1132

2004-07-30

-0.0035

2004-08-31

-0.0444

2004-09-30

0.0533

2004-10-29

-0.0549

2004-11-30

0.0227

2004-12-31

-0.0686

2005-01-31

-0.0587

2005-02-28

0.0958

2005-03-31

-0.106

2005-04-29

-0.0308

2005-05-31

-0.0695

2005-06-30

0.0134

2005-07-29

-0.0175

2005-08-31

0.0901

2005-09-30

0.0047

2005-10-31

-0.0509

2005-11-30

-0.0015

2005-12-30

0.0507

平均以后乘以12是-0.1376,这样做对吗?谢谢大家啊~~~~
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2009-7-25 00:26:41
楼主您好,您所需要处理的CAPM问题涉及到的市场组合收益率,在大多数文献中是直接抽取上证指数收益率来代替,当然也出现过使用上证和深证市场市值加权(这种会出现样本偏差,因为存在市场重叠),我没有照您所提及的文件进行考证文中是否如您所说,利用‘2001-2005年间考虑现金股利再投资 的综合月平均市场收益乘以12’来代替市场组合收益率。但是首先一点是这样的,现金股利如何的再投资利率如何来计算,所指文献是否指出计算方法,按照通常的做法是用市场利率来算吧,所以需要考证文献使用的计算方法的科学性。
另外您这求解的问题倒是有些意思,前面说市场组合收益率,后面又出现了加权资本成本,您是说要使用集权资本成本来替代收益率,那么这种收益率只能是最低可能收益率,那么计算结果何来科学性。
最后一点就是收益率是负的很正常。
欢迎其他会员给予楼主解答,并对我的言论进行补充或辩驳。
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2009-7-25 21:02:28
呵呵,多谢你的回答哦

我是想计算权益资本成本。最终的目的是用权益资本成本计算企业的加权平均资本成本。呵呵,写得有些急,有点前言不搭后语了。

另外,因为我要计算所有上市公司的权益资本成本。即包括上证,也包括深证。在这种情况下,在上海上市的用上证综指?在深圳上市的用深成指?如果用2001-2005年“年间考虑现金股利再投资的综合月平均市场收益乘以12”,计算出来的上市公司权益资本成本全是负值。这显然不符合道理。如果用市场年综合回报率,算出来也是负值。不知道是哪里出了问题,请牛人多帮忙啊,多谢多谢~~~~~~~

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2009-7-26 11:59:39
谢谢斑竹的回答,我也有相同的疑问
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