家居消费中长期逻辑推荐具有“巨头”增长潜力的龙头：我国作为较新兴市场，目前家居消费与房地产还表现出较强的相关性与滞后效应，但是借鉴日韩等较成熟市场地产与家居消费的联动，预期未来关联度将不断减弱。估测我国家具消费的增长中枢约为10%左右，而地产周期的波动可能对家具消费带来5%左右的上下浮动。由于家居消费具有独立于地产周期的更新需求和结构性消费升级趋势，成长性并不会与地产趋同。中国家居市场集中度极低（中国/美国/日本/韩国CR6约：5%/15%/20%/30%），看好龙头马太效应，韩国CR6从15%提高至30%仅用5年。借鉴海外，产品多元化协同渠道精细化是胜出关键，期待“中国汉森”“中国宜家”。