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论坛 新商科论坛 四区(原工商管理论坛) 行业分析报告
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2009-07-30
国内领先的报表管理软件提供商、政府决算业务领域软件标准的制定者:产品线涵盖报表管理软件、电子政务软件、ERP软件和商业智能软件四大领域,单机版报表决算软件产品已经有近100万的用户群体,客户主要集中在政府部门和大型企业集团,两大客户群体销售收入占软件产品销售收入的比例一直维持在96%以上。  软件产业未来几年将保持快速增长态势:与发达国家相比,我国软件行业在整个电子信息行业中的比重还有很大上升空间;CCID预测2011年我国管理软件市场规模将达到158.2亿元,未来5年复合增长率为17.3%。
  研发投入比例高、盈利能力突出:公司研发支出比例与竞争对手相比处于较高水平,软件产品毛利率稳步上升,公司过去三年的净利润率和净资产收益率指标均领先于竞争对手。
高管理费用率和低销售费用率:公司目前处于业务扩张期,员工规模快速增长导致人力成本增速快于销售收入的增长速度,这是公司管理费用率显著高于竞争对手的主要原因;独特的客户群体和“自上而下”的营销推广模式使得公司销售费用率远低于业内平均水平。
成长路径清晰:通过对募投项目的分析,我们认为公司未来的成长路径可以概括为1)基于现有客户现有需求的软件产品做版本升级收入,如D&A研发与业务生成平台、决算报表大厅两大项目;2)不断扩大已有产品的客户安装基础,如行政事业单位资产管理系统、政府直补一卡(折)通管理信息系统两大项目;3)基于现有的客户安装基础,不断挖掘客户的新需求,积极扩充自身产品线,如商业智能套件项目。
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