互换的策略和风险管理
如果预期未来利率上升，则在互换中作为固定利率的支付者，浮动利率的收到者
防范汇率的变化。
互换可以用来管理投资组合
改善投资组合
锁定投资盈利，限制投资损失
货币互换的定价
商品互换
信用违约互换（CDS），是一种可能发生的卖出期权，只有作为第三方的债券发行者违约后才被激活。
金融工程：介绍了一家德国公司的例子，该公司每三个月消费25000桶石油，但石油是以美元定价的，该德国公司既面临着石油价格波动的风险，又面临着欧洲对美元的汇率风险。
已知欧元对美元的汇率为1。25，7年的石油互换的价格是70美元一桶，7年期的美元利率互换是5%的固定利率对3个月LIBOR，7年的欧元对美元的货币互换是4%固定利率对3个月LIBOR。
1、
三个月该公司在石油消费上需要支出的金额：25000*70=$1750000
2、
进行利率互换
如果每三个月产生$1750000的固定现金流入,则需要本金为1750000/0。0125=$140，000，000
3、
进行货币互换
若每三个月产生$1750000的固定现金流入，则7年28期，这些现金流的现值为41256356美元，按1。25的汇率折算成欧元为33005085欧元，对应28期的每期支付为1354588欧元（使用1%的每季贴现率）
最终结果使这家德国公司能够以54。18欧元/桶的价格在未来7年购买石油。（1354588/25000）。（图见P66）