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如何成为分析师之二
dh830321
25709 116
2009-08-12
        前面有兄弟认为上文对卖方和买方分析师的定义有些怪，可能这只是我对两者的理解吧，主观性强一点了。但，大家谁也没法从百度知道或者百科里找到这两者的确切定义啊，姑且按照我这个来考虑吧，期待着证监会或证券业协会对这个问题给予足够的重视，给出官方标准答案来。

        其实本文题目不好，光想着吸引眼球了，没有完全的切题。我想说的是并非所有人都适合做分析师，这里主要指性格和生活方式方面的，能力上的要求不高。我认为找工作就像谈恋爱一样，首先你要相互了解才行。很多人仅是听说分析师挺漂亮又有钱，就过来追求，但实际上真的是这样么，即使真是这样，他适不适合你呢，而你又适不适合它呢？大家一定要从这个角度考虑，尤其是没有工作经验的学生，一定在找工作之前好好的自己了解下自己，分析下自己的性格，喜好，能力，体力，然后了解各种行业的各种岗位，考虑下哪些适合自己，哪些不适合，这样才能找到称心如意的工作。其实工作本身没有好坏，关键在于你与这份工作是否契合。

        废话多了，上次说要谈谈分析师的工作内容，部门绩效以及收入的问题，当然我还是按照上文的那种方法，对不同三种类型的分析师作出具体的说明，就是买方、卖方和经纪业务分析师。

        第一， 说说买方分析师，基本上各个券商都有（我没仔细查过牌照，应该有些小券商没有投资的资格，中金以前也没有这个资格，现在好像在筹备这方面的业务），隶属于证券投资部，如果说的专业点就是自营业务部，这个部门是专门负责股市投资的。一般的流程是，自营的分析师通过各种渠道，包括自己选择，购买报告，听从上级指示，按照市场传闻确定一家或者几家研究公司，对该公司的公开信息进行研究，在电话调研或实地调研的基础上，结合市场形势写出投资建议报告给本部门的投资经理，然后投资经理决定是否买入或卖出，什么价位买，买多少，当然不太正规的也可以先买入再写报告。基金公司，保险公司资产管理部，私募等等，他们的买方分析师或自营分析师都是这个样子，工作流程都很接近，只是名称都不太一样。
        
        这种模式下，大家都理解，分析师对公司的投资是十分了解的，出于法律合规的要求，他们是不能随意向外界公开透露（私下讲讲没什么）与该公司投资股票有关的事情。因此一般这种分析师不是很出名，基本上不接受采访，即使接受采访也不能说很多东西的，他们的报告多数属于内部报告，不能对外传阅的。

         基金公司和大中型证券公司的投资部都配有很大规模的分析师队伍，基本上每个行业都有，覆盖全部A股，主要以分析公司为主，据说国*****证券的投资部分析师就有接近20人，为自己的投资经理服务，各个基金公司也差不多这个配置为基金经理们服务。而券商和基金的规模越小，自营分析师的数量就越少，有些证券公司甚至就没有，投资经理把活都包了。

          首先，看看证券公司的买方分析师，由于其隶属于投资部，这个一般叫做投研一体，就是投资和研究是在一起的，投资的经营业绩成为了影响分析师收入的主要因素。投资占比越大的公司自营分析师的基本工资越高，越小的一般越低，很多小券商的自营分析师收入跟一般人力和财务员工的一致。但是绩效或者说奖金差距就大了。主要原因还是资金规模引起的投资偏好造成的：
大券商的投资资金规模要比小券商要大一些，但是可能占自己全部公司收入的比例不是最大的（经纪业务和投行更重要些），因此大券商在证券投资上都比较谨慎，注重风险，经常归入可供出售金融资产，一些业绩稳定的权重股，绩优股是主选，避免业绩出现过大的波动，收益比较稳定，分析师的提成也就不会很高，但是会比较稳定，15-40万左右吧；小券商就不同了，有些券商的营业部都不到十家，没有投行，指着这两个吃很快就完了，因此更加重视投资，投资理念也是十分的激进，最爱概念股、题材股（平安虽大，也有这个毛病），最出名的就是东方证券（其实规模也不小了），大家一查就知道了，非常激进，基本多少年来都天天满仓，好处是牛市大赚，坏处大家也都知道了，不过分析师们就爽了，熊市虽然拿的少点，而牛市拿的非常多，因此中小券商的自营分析师更多的是靠业绩混的，平均下来赚的不一定比大证券少，但是波动肯定大点，8-50万。（具体数字全凭猜测）

         其次是基金公司和保险资管的买方分析师，这两者差不多，都是大资金，如果从个人的影响了来看要比证券公司的分析师打多了，一个券商分析师顶多忽悠自己的投资经理买个1亿左右的，而这两家的分析师影响的都是上千亿的资金。当然了外人看来谁也不知道，没感觉，因为买方分析师不出名啊（跟水平没关）。由于资金规模过大，收益率就不会太高，能跑赢大盘就十分牛逼了，所以收入比较稳定，差一点的15-20万，好一点的20-40万，不过牛市再牛也没法分太多钱。（具体数字全凭猜测）

         最后是私募（这里专指私募基金，不是私募股权），这个其实比较终极了，很多大券商的首席分析师最后都去做私募了。驱动的主要因素就是高收益，本来他们去基金都没问题，无奈基金的运作比较死，投资不灵活，提成也比较少，尽管可能地位名气比较有，但是谁又能面对私募动辄10-20%收益提成的诱惑呢。私募的买方分析师不太了解，接触过一些，感觉大多数都是十分有经验的分析师，在券商或基金干几年后跳出来赚大钱的。如果谁碰上了私募招聘不需要有分析师工作经验的，估计就是进来给分析师打下手的活，应该也不错，自己炒炒股什么的还可以，但是难进正规军。

        至于为什么叫做买方分析师呢，并不是因为负责股票投资，而是相对于卖方分析师来讲的，就是大家天天能看到的那种券商报告，实际是卖方分析师的报告，很多公司的投资部，包括全部的基金公司都会买一个甚至多个券商的卖方报告，所以我们来再说说卖方分析师，再跟买方对比下，更明了。

        第二，卖方分析师，主要是各大券商的研究部，研究中心，研究所，研发中心之类的部门，这个是要与投资部门完全绝缘的，不能由投资部的分析师来担当，两者甚至最好不要经常交流。这个可以理解，卖方分析师是专门给别的公司和机构推荐股票的，如果跟自己公司投资部搞到一起的话，那不就很容易炒作自己公司重仓的股票了，所以两者间有防火墙。

        买报告的主要是各证券公司的投资部（有些小公司也不买），全部的基金，大部分的保险资管和私募。其实他们多数也有自己的分析师，为什么要买别人的报告啊。关键就是个配置的问题，一般的公司分析师的配备根本不够，养不起太多人，十几个人盯不过来如此许多行业的，经常一个人看3-4个行业，几百只股票根本顾不过来，如果有专门的卖方分析师帮助挑选股票，买方分析师再自己研究重点的就可以了。通常大券商的研究所分析师（包括助理分析师）的配备都超过50人，中金、中信、海通、国信、国泰、申银、联合，国金，招商，中投，安信，广发是比较牛的，还有高盛高华、中银国际（其实我觉得高盛高华的水平一般，这个以后会谈谈的），他们的报告很有市场，对股市的影响力也很高，大家可以关注下新财富的分析师排名。他们的报告一般都卖的出去，但是这个赚不了多少钱，最赚钱的部分是分仓，就是让自己的客户在自己公司这边开户交易，自己的经纪业务部门收取佣金然后再分账，感觉就是个超级 大客户经理 似的。
   
         先转移下话题，谈谈我对分仓的看法。我认为这种方式是极不可取的，会严重影响分析师（卖方分析师）的独立性，使得分析师与自己的客户关系过于紧密，为了保证客户的利益很有可能不公正的发布公司研究报告，影响整个市场的正常秩序。

         卖方分析师一般有几个岗位级别，首先是首席分析师，然后是资深分析师或高级分析师，分析师，助理分析师，一个行业至少有4-5个人，首席分析师定基调，找股票，跟客户交流；分析师们去调研；助理分析师在家里攒数据；最后分析师和助理分析师按照首席的思路写报告，然后签上首席的大名，分析师还能签个二作，助理分析师就基本上白忙活一场，当然会慢慢熬上去。收入上来看，助理分析师——这也是没有工作经验的人能混入的位置，15万以下吧，没什么提成；分析师20万+；首席的能到达50万+，我知道的某大证券的某行业首席年薪80万+，不算提成啊。

       当然还有一些二线的卖方分析师研究所，兴业、平安、银河、渤海、民族、长江、规模都不小，但是报告的市场份额很小，未来倒是有做大的可能，可以说有潜力吧，而且进入这些证券的研究所再往大券商里跳也容易，也是不错的选择。

       三线的卖方分析师研究所，日信、东海、江南、太平洋什么的基本上就不是为了卖报告，主要就是个宣传，出出名，让大家知道还有我这么一个证券呢，以后往大券商跳的难度比二线的稍微大点。

       二，三线卖方分析师的收入稍差点，有没有与公司自己的证券投资挂钩，也没有卖出报告，或者从基金那里分仓再在经纪业务那里提成，所以收入不高，10万左右吧。二线的资深或高级分析师会好点20-30万。

       今天说的比较乱，主要是今天大盘严重影响了我的思绪，下次将谈一谈经济业务分析师以及几种分析师的工作方法和报告特点。

         一家之言啊，按照我的理解说一说，争取帮到大家，欢迎批评指正。
      
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雪隼
2009-8-12 11:57:37
东方证券确实很牛，看他买的股票排一页都排不完，而有些保守的券商才买一两只股票。不过像东方和招商，他们出的报告基本上都是看多的，需要投资者注意一下。
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xysy
2009-8-12 11:57:39
沙发 支持原创
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雪隼
2009-8-12 11:59:29
昨天晚上新闻还说今天分析家的景气指数很高，怎么今天全行业遭抛？
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season01
2009-8-12 12:02:34
支持。。。。。。。
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sunjian506b1
2009-8-12 13:35:41
感谢楼主的慷慨陈词.让我学习到很多.
有一个问题.对于买自营部的买方分析师来说...他们的研究报告是否需要看卖方分析师的呢?????
还是说他们直接调研取得的???

楼主说的买方分析师.我接触不到...没有这样的机会.我只能接触到研究员.行业的研究员.

至于你说的第三种分析师.指导散户的,我接触多点.

希望能和楼主进一步交流.多想你请教.
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