7月数据揭露至今，“微调”的市场谨慎氛围致使股指短期深度下探400余点，在周小川反复强调“中国数年来一直在微调货币政策，央行近期在声明中称将‘动态微调’的政策并非新动向，而调整的主要因素是指向了货币政策的操作重点、力度和节奏。”的背景下，金融、地产今日的绝地反弹是否预示着短期股指见底呢?最近的市场该如何去探究呢?一方面，在美联储维持历史最低利率水平的当前，美元是否进入中期拐点，大宗商品市场的起伏将牵引资源类板块的后续演化。另一方面，相对于人民币汇率而言，升值周期是弱化还是随着经济复苏而强化?这对于银行、地产后续的表现将成为主要的航标。这将是决定市场后续反弹动能的关键性因素，此外，量能重返3000亿水平线也是确认拐点的充要条件。而从政策面上来看，证监会的辟谣以及下半年将根据经济的具体形势而催动政策加码，产业优化格局全面实施等都为“保八”攻坚打下夯实基础。就A-H联动性来看，由于目前A股的涨势落后于H股，相对溢价已经创出了近两个月来的新低，达到了30.52%。在经济蛋糕的诱惑面前，热钱的涌入是否率先撬动当前市场基石?这里重点讲解如下：

　　一、银监会发消费金融公司试点管理办法 促消费需求

　　为促进消费需求增长，增强消费对经济发展的拉动作用。银监会13日正式颁布《消费金融公司试点管理办法》，较之前5月份出台的征求意见稿，消费金融公司(消费金融公司是经银监会批准，在我国境内设立的，不吸收公众存款，以小额、分散为原则，为境内居民个人提供以消费为目的的贷款的非银行金融机构。)的出资人条件适度放宽，由之前的资产总额不低于800亿元人民币，适度放宽为最近一年年末总资产不低于600亿元人民币或等值的可自由兑换货币。业务范围的拓展上还增加了代理与销售与消费贷款相关的保险产品，开展固定收益类转圈投资业务，同时要求消费金融公司建立信息披露制度。而早在6月16日《消费金融公司试点管理办法(征求意见稿)》征求意见结束后，6月底，成都、北京、上海及天津四地已率先开展消费金融公司试点。结合当前区域经济发展规划来看，集中体现了政策性的倾斜，同时也考虑到了试点的前瞻指引标杆作用。就出资人条件的适度放宽来看，有利于吸收闲散的民营资本加入到消费金融公司的团体当中，为构造多层次金融服务，完善金融体系带来新生动能。另一方面盘活民间资本的同时为扩大内需消费，配合银行业的信用卡发放等形成有效合力，激发市场改变当前的传统消费观念。这也就造就了消费板块在当前无论从防御还是进攻型的重点配比品种的关键性因素之一。

　　二、工信部拟出台十大重点行业企业兼并重组方案

　　13日工信部部长李毅中在国新办举行的“加大产业结构调整力度，保持工业平稳较快增长”等情况发布会上指出，工业结构调整正积极推进，将大力推进企业联合重组。加快推进企业兼并重组，提高产业集中度和资源配置效率。正在研究制定加快推进企业兼并重组的指导意见以及十个重点行业企业兼并重组方案,启动了汽车、钢铁行业重组工作。最近一段时间，宝钢集团重组宁波钢铁有限公司、首钢总公司重组山西长治钢铁有限公司、广州汽车集团兼并湖南长丰集团等均取得实质性进展。中粮收购蒙牛，华润入主华源，中纺兼并保定依棉，宁波维科兼并淮北印染均取得重要进展。中国移动、中国电信、中国联通3家电信企业成功实现重组整合，电信竞争格局进一步优化。在提及工信部正在草拟的钢铁行业兼并重组的指导意见时，李部长强调了，在当前产能严重过剩(生产能力6.6亿吨，需求4.7亿吨，过剩1.9亿吨。)的基础上，要坚决实施淘汰落后生产能力，推动兼并重组，并制止新项目扩建的统一方案。同时还透析了当前工信部正在给国务院代拟一份关于推动兼并重组和淘汰落后的文件，为下一步双手抓“并购重组和节能减排”做好充分的工作细节安排。最后还指明了在下半年完善调整结构、转变经济增长方式的过程中，工信部将重点从包括技改、振兴规划细则、重大专项科研、培育新兴产业增长点等八个方面全面推进工作进程，突出“三项任务(行业结构调整、企业调整、以产品品种质量为重点的产品结构调整)、六个抓手”的核心目标。而就目前重组年的关键时刻，以及“保八”的重要窗口期下，我们认为，多部位的巩固性举措有望在近期进入一个密集的发布时期，不妨留心观察四场效应的激发。

　　三、樊纲：中国经济目前已率先复苏 是V型而不是W型

　　央行货币政策委员会委员、著名经济学家樊纲13日在2009博鳌房地产论坛上作了题为《复苏中的泡沫争议--未来宏观政策调整的方向》的主题演讲时指出，今年经济复苏主要靠中国政府投资支撑，明年仍然需要政府一定力度的支撑。特别是国家的财政政策还不能撤火。由于很多公共基础投资项目都要有两三年完成的过程，明年的市场需求效应才会逐步显现承接支撑增长作用的过程中，目前房地产投资持续增长将成为中国经济增长的有力支撑点。同时预计明年房地产投资将以25%以上，甚至30%以上的增速发展。并强调，在政策持续扶持的进程中，随着投资、出口等恢复，中国的复苏、增长是可持续的。演讲过程中，樊纲还特别强调了目前中国经济确实率先复苏，并且呈现出V型而不是W型的走势。但这作为市场一再争辩的焦点，从当前的经济解读上如何来清晰看待呢?上半年GDP增长7.1%，二季度增速环比增长1.8个百分点，下半年“保八”进程是否会再掀波澜?后续的焦点锁定“消费者物价指数(ConsumerPriceIndex)和工业品出厂价格指数(Producer Price Index)”转正进程修复所带来的稳固动能。就7月的格局来看，三季度将是两个指标的修正转折时期，8、9月的数据将把焦点效应逐步扩散。综合目前发改委上调全年GDP增速为8.3%左右来看，经济动能的巩固加码值得期待，关注消费与出口搭伙的联合效应。

　　四、西南将打造清洁技术与新能源装备制造业产业集群

　　在中美战略与经济对话后，清洁能源项目加速推广，13日联合国工业发展组织和四川德阳市签署了《支持清洁技术与新能源装备制造业(德阳)国际示范城市项目》合作备忘录。双方决定共同打造清洁技术与新能源装备制造业产业集群，为发展中国家经济可持续发展探索出一套行之有效的路径。清洁技术与可再生能源是新兴的高新技术行业，是未来全球能源的发展趋势。在全球性复苏巨浪卷起之时，后续能源需求与传统能源供给之间的缺口补给线成为了产业延伸的关键。目前中国已成为了全球能源的第一生产国和第二大消费国，不失时机的推动产业升级早在07年就列入了可再生能源发展规划，而当前正在拟定的新兴能源产业发展规划更突出了战略发展的前瞻性。规划重点突出促进核电、风力发电、太阳能、潮汐发电、生物能、燃料电池等6大可再生能源装备制造行业发展背景下，德阳市市长陈新有表示，该市将凭借其作为中国重大技术装备制造业基地，中国二重、东汽等一批国内一流、世界知名龙头企业聚集地，以及占有全国40%的水电机组、30%以上的火电机组、汽轮机、风电市场份额等多重优势，联合世界最先进的技术和最前沿的联合国工业发展组织，高起点、高水平制定德阳清洁技术与新能源产业发展规划。在目前初步形成了水电、风电、太阳能“多电并举”的新能源发展格局下，推动产业集群资源国际合作与链接，以资本运作力量推动产业集群价值链延伸，放大产业聚集效应。凸显了联合国工业发展组织当前对于中国能源事业乃至经济的发展给予了较高的定位。而区域性效应聚拢后的推广将是我国完善产业链优化进程的第一步，为培育低碳素经济增长极点创造有利条件。此外，能源局人士透露，光伏上网标杆价将全国统一，在当前市场逐步回暖的过程中，行业的低估以及高成长性有望得到资金的掠夺，建议重点关注电力设备以及相关产业链较为完善的优势上市企业。

　　五、10股配2股 招商银行拟融资不少于150亿元

　　在去年大额拨备之后，银行业的核心资本充足率处在一个瓶颈时期，多数碰触了监管红线，而在今年实施的适度宽松货币政策当前，信贷资本的流出更加加剧了在收益期前的核心资本运营。截至目前，已经有14家上市银行中的12家明确通过发行次级债、金融债、定向增发等方式融资来补给运作资本进一步完善银监会日前高调拨备率提升至150%的水平线。就此，招商银行14日公告，公司董事会审议并通过了公司A股和H股配股方案的议案，拟融资150亿到180亿元人民币补充资本充足率。其中A股可配股数量不超过31亿股，H股可配股份数量不超过7亿股。招行揭示，目前该据以尚需经招行股东会议进行逐项表决，并报中国银监会、中国证监会核准、经香港联交所审查同意后方可实施。配股方案将自股东大会批准方案之日起12个月内有效。这在银行业昨日初步交出下半年信贷投放累计3万亿的目标下，如何综合评定银行业下半年的发展应该把握好一个“度量衡”。其中，全年9-10万亿的信贷利息收入集中在下半年体现，当前银行业较沪深300平均估值低估34%，基金回补金融蓝筹仓位等不妨多做参照。

　　六、证监会再出绝招 市场综合考验酝酿激素

　　13日证监会有关负责人表示，《证券投资基金评价业务管理暂行办法(征求意见稿)》(下称《暂行办法》)即将公布。将对基金评价机构的评价方法、信息采集、发布方式及行为进行规范，明确了从事基金评价业务的八种禁止行为。充分显露了管理层在释放基金作为市场补给线的同时，通过清理基金评价产业，力促公平公开公正评价强化稳健格局。此外，上半年完成调查案件171起，移送案件数量占去年全年66%，凸显了市场当前的结构化遗留问题，在此基础上， 证监会有关部门负责人强调，将高度关注创业板推出后可能出现的过度炒作、合谋操纵股价、集中持股、内幕交易等违法违规行为，同时将进一步加大证券违法案件的惩处和曝光力度，重点打击危害较大的内幕交易、上市公司大股东违规占资、虚假信息披露等违法违规行为。同日还通报了包括山东德棉案、吕道斌等人内幕交易案、沈昌宇违规买卖股票案和乐友金诈骗投资者案等4起证券市场违法违规案件。从当前的市况发展来看，证监会加码整治市场秩序将为“创业板”、“股指期货”等市场敏感事项的落实打下扎实基础。这也成为我们预测未来平衡市场“多空机制”的产品将适时推出的一个测量尺度。相应的细分行业投资机会也将因此撬动。

　　七、上海金融国资整合大幕拉开

　　13日，上海市正式对外公布《关于进一步推进上海金融国资和市属金融企业改革发展的若干意见》指明了上海市金融国资国企改革发展总体部署。其中，上海金融国资国企改革将争取用5年的时间实现三个主要目标：1、通过开放性重组，吸引一批处于行业前列的国内外著名金融机构入驻上海，培育若干家主业突出、具有全国性影响力的市属骨干金融企业，逐步壮大金融机构体系。(上海国际集团将由目前的财务投资型综合集团转变为战略控制型的金融投资集团，相关部门将研究落实其作为金融国资市场化运作的投融资平台方案，并在近期开始调整其金融板块的股权结构;浦发银行提出将瞄准国际一流银行，建设具有核心竞争力优势的现代金融服务企业的目标。上海银行提出了办成一流现代商业银行的目标，该行将加快推进跨区域发展和上市。国泰君安将在今后5年实施“一个平台、双目并举、三大能力”的总体发展战略，努力建设成为中国最具价值的上市证券控股集团公司。而海通证券则提出实施证券控股集团化、国际化的发展战略，并密切关注金融行业的整合机会。)2、把市属金融企业建设成为资本充足、内控严密、创新能力强、服务和效益良好的现代金融企业;3、通过建立健全目标明确、统一协调的金融国资管理体制，加强金融国资改革，推动金融国资布局优化。预示着700亿金融国资将在当前凝聚世博与迪斯尼建设的多重重要时间交错阶段纵深演化，借助经济腾飞的时机加速打造国际金融中心，为撬动整个区域乃至央企整合的大背景揭开了序幕。就市场上“两桥一嘴”以及相关商业、交运概念龙头的当前表现来看，资金潜伏效应正在加速释放，不妨给予定量仓位配比。