http://china.ibtimes.com 2009年08月25日 15:32 来源：国际财经时报
 
【国际财经时报 北京编译】奥巴马ZF控制金融衍生工具的计划出现一个未受遏制的华尔街肮脏的小秘密：一个衍生工具交易商重新部署现金抵押的能力被它的一个贸易伙伴揭露。 

在华尔街，采取附属抵押品并重新使用它的习惯称为担保契约。从本质上讲，它是一个衍生工具交易商自由兑换货币的形式，供他们想要，甚至转让它作为抵押品，以资助其母公司的借款。 

并且我们谈到一大笔钱。国际交换及衍生工具协会最近报道，衍生产品经销商已经用抵押担保品的形式，在其贸易伙伴那里得到4万亿美元。早在2008年年初，这些交易商有记录的报告称，现金抵押增长超过2.1万亿美元，涨幅达86%。

现在，投资公司去年从他们的贸易伙伴吸收更多的抵押品是足不奇怪的，当时金融市场处于混乱中。现金抵押品是衍生交易商防止自己面对贸易伙伴违约风险的一种方式，防止因这些复杂的金融合同中的某个违约。 

他们采用合理合法的步骤，以确保有秩序地从破产的交易中得到解脱，这对经销商本没有什么错误。 

但是，华尔街的公司不应该使用免费许可证，重新使用他们认为合适的方式的抵押品奥巴马ZF应该修订其提议，要求衍生产品经销商的现金抵押通过第三方保管账户，不能重复使用或由经销商触及现金抵押帐户。

同样的规则也应适用于任何抵押品，并有一个监管交易者获得衍生工具交易的合约发布抵押品。 

现在，一方对衍生工具合同能要求任何一个不可触及的，单独的帐户的抵押品。但是，大多数衍生品交易商不这样做，因为销售商通常为保持独立帐户的现金而收取更高的费用。 

一项措施，禁止交易商调动抵押品将不仅带来更公平的衍生产品市场定价，而且也将消除的另一个华尔街公司的杠杆的来源。 

这里还有另一件事，关于担保品的禁令将完成：它会更容易地处理从一个主要衍生产品交易商的崩溃的产物。 

据估计，雷曼兄弟在去年9月倒塌之前，重新调用达数百亿美元的衍生产品交易的抵押品。 

将近一年以后，对冲基金，银行和其他金融机构与雷曼兄弟的衍生产品仍试图确定在何处兑换现金，他们公布了这些交易抵押物。 但对这些担保纠纷的诉讼可能需要多年才能解决。

迈克尔格林伯格在美国商品期货交易委员会的前主管，曾任教于美国马里兰大学法学院，他说担保契约对谁都没有好处，只对衍生工具交易商有利。他说，更糟的是允许投资公司的重用和重新部署抵押品，只会让破产的经销商放松和决定复杂化。 

在规章制度改革的目标应该是最大限度地降低风险，并让华尔街的公司用一种花招进行引诱的做法停止，金融危机就是由它带来的。禁止经销商调动抵押衍生产品是一个良好的开端。