中国因素将精品葡萄酒与铜挂钩
葡萄酒和铜的共同关键特征是：都受到中国经济中流动性的影响。任何关注中国市场的人都将同时关注这两个市场。
收藏 更新于2017年3月24日 06:56 英国《金融时报》 寺园惠美子 报道
在大批品酒家下月前往波尔多抢先品尝最新年份的葡萄酒时，他们不如向“铜博士”请教精品葡萄酒市场的前景。

法国西南部品酒家心头挂念的将是年份葡萄酒、而非铜，但这两个市场有一个共同的关键特征：它们都受到中国经济中流动性的影响。

中国是最大的铜消费国，而铜由于可以用来推测中国经济状况而获得了“铜博士”的绰号。与铜业毫不沾边的是，中国还是全球5大葡萄酒进口国之一，它是全球最大的葡萄酒消费国，也是最大的波尔多红酒买家。

伦敦国际葡萄酒交易所（London International Vintners Exchange，简称Liv-ex）联合创始人兼董事总经理詹姆士•米尔斯(James Miles)表示：“（中国）货币供应与精品葡萄酒存在密切关联。”

广告铜价和“Liv-ex精品葡萄酒100指数”(Liv-ex Fine Wine 100 Index)十多年来走势一致，眼下都在从2016年的多年来低点反弹。“Liv-ex精品葡萄酒100指数”反映的是100款最受追捧的精品葡萄酒价格走势，其中大部分是波尔多葡萄酒。

这两个市场均受到全球金融危机的冲击，但均在2008年见底，这是因为中国政府宣布了4万亿元人民币刺激方案，这一方案旨在抵御全球市场动荡的影响并缓解人们对中国国内增长放缓的担忧。

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精品葡萄酒和建筑业一样多地受益——建筑业是铜需求的一大来源。米尔斯表示，涌入葡萄酒业的大量中国资金是政府主导的。

他说：“中资银行被要求向国有企业放贷，官员们不仅投资，而且还出去参加宴会，喝拉菲葡萄酒。”

为这场葡萄酒热又添一把火的是，香港在2007年将葡萄酒进口税从2006年的80%降至40%，随后又在2008年降至零。香港是进入中国市场的主要港口。

葡萄酒投资公司Amphora Portfolio Management的研究主管菲利普•斯特夫利(Philip Staveley)表示，葡萄酒市场受到香港投机者的推动。他说：“投机者买入、买入又买入。”

精品葡萄酒和铜的价格在2011年见顶，对中国经济放缓的担忧打压了铜价，同时中国政府发起的倡节俭和反腐运动导致葡萄酒价格骤降。米尔斯表示：“来自中国的电话确实不再响起。”

受到中国客户青睐的波尔多葡萄酒的价格暴跌。Liv-ex的数据显示，拉菲罗斯柴尔德古堡(Château Lafite-Rothschild)出产的2008年份葡萄酒每件（12瓶装）价格在2011年最高达到1.39万英镑——这款葡萄酒最初在伦敦发售时每件售价1850英镑——在2015年下降至每件5000英镑，如今价格大约为6800英镑。

葡萄酒行家和经济学家们最近几年一直追踪葡萄酒与大宗商品之间的关系。国际货币基金组织(IMF)的经济学家塞尔汗•切维克(Serhan Cevik)和塔赫辛•萨阿迪•西迪克(Tahsin Saadi Sedik)在2011年的一篇报告中研究了石油和精品葡萄酒市场，并指出两者“表现出明显的相似性”。他们说：“精品葡萄酒价格容易受到宏观经济冲击的影响，就像原油和其他大宗商品价格一样。”这份研究报告发表之后，油价在2014年由于供应过剩而暴跌，原油和精品葡萄酒价格就此脱钩。

去年，铜和葡萄酒价格由于基本面因素（不过两者的基本面因素各不相同）双双反弹。强于预期的中国经济增长、没有来自新项目的预期供应，再加上美国有望出现新需求，共同提振了铜价，价格上涨18%。葡萄酒价格上涨25%，认为市场经过5年下滑后处于超卖状态的看法助力这一上涨。英国退欧公投也有助于葡萄酒价格的上涨，在英镑汇率下跌后，通过英国酒商销售的葡萄酒价格对于海外投资者变得更加承受得起。

中国投资基金和回流到大宗商品的投机资金也推动了铜价的上涨。渣打(Standard Chartered)分析师尼古拉斯•斯诺登(Nicholas Snowdon)表示，中国散户投资者也在将目标转向铜。

葡萄酒商表示，中国资金也回到了葡萄酒市场，但私人投资者和买家取代了之前支撑价格的国有买家。

此外，中国买家的品味也在成熟，不再只认波尔多葡萄酒，而是也开始关注勃艮第等法国其他产区，还有美国加州产区、意大利“超级托斯卡纳”(Super Tuscans)产区。伦敦领先葡萄酒商贝瑞兄弟与路德(Berry Bros & Rudd)的加里•欧文(Gary Owen)表示：“他们的品味进化了。客户正购买更多种多样的葡萄酒。”

斯特夫利表示，在评估精品葡萄酒的前景时，中国买家依然只是需要关注的因素之一。“他们是一个因素，但并非唯一的因素。”

中国也不是铜价的唯一推动力，不过中国对铜金属的影响力超过其他任何因素。

然而，这两个市场都在传递有关中国的乐观信号。铜价今年上涨6%，市场的普遍共识是铜价将继续上涨。

斯诺登表示：“我认为到2017年底，铜价将达到6500美元左右，”目前伦敦金属交易所(London Metal Exchange)的交易价格为每吨略低于6000美元。

最近对Liv-ex会员的调查显示，他们预测，今年精品葡萄酒市场还将增长8%。

这两个市场的投资者会想要监测另一个市场的动向。任何关注中国市场的人都将同时关注这两个市场。

译者/何黎