在价值投资派别中，除了巴菲特及其致股东信，目前市场上最受投资人尊敬的
人物以及最受关注的市场观点，Seth Klarman（塞斯卡拉曼，作者简介见文末）
一定位列其中。作为经典教材Margin of Safety（安全边际）的作者，Seth 不
仅长期投资业绩遥遥领先对手，而且总是能够在最关键的时刻提出充满智慧
（wise）的评论帮助投资者提高投资技能（craft）。
本篇精译分为两个部分，投资理念篇为您选取了今年二月发布的Seth Klarman
最新年报，文章不仅分析了当时市场形势下投资者面临的最大挑战，而且阐述
了为什么他认为市场波动（或不确定性）极具价值。后半部分实战操作篇为您
摘译了Seth 三月底一次较长讲座的内容，其间他不仅详细介绍了当前的投资策
略以及如何按照价值投资和安全边际理念选股，更是难得地介绍了其团队文化，
以及二十多年来的投资心得