•                                                         [size=11.000000pt]5  [size=11.000000pt]Investment summary
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]6  [size=11.000000pt]Stock preference
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]7  [size=11.000000pt]What's in the Price?
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]8  [size=11.000000pt]China PV sales to rise at 6% CAGR in 2016-20,with mid-to-high-end SUVs outpacing othersegments
  
                                         

                                        [size=11.000000pt]12 [size=11.000000pt]Key factors behind the success of domesticbrands in China
                                        [size=11.000000pt]14 [size=11.000000pt]What are the key factors that go into autopurchase decisions?
                                        [size=11.000000pt]16 [size=11.000000pt]Case Study One: Lessons from China'sSmartphone Industry
                                        [size=11.000000pt]18 [size=11.000000pt]What Have We Learned from China's SmartphoneMarket?
                                       

                                               
•                                                         [size=11.000000pt]20  [size=11.000000pt]What's the Read-Across to The Stocks We Cover?
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]21  [size=11.000000pt]Case Study Two: Lessons From the Sportswear
                                                          [size=11.000000pt]Industry in China
  
                                         

                                        [size=11.000000pt]25 [size=11.000000pt]Valuation
                                       

                                               
•                                                         [size=11.000000pt]27  [size=11.000000pt]Valuation comparison
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]28  [size=11.000000pt]Financials - Geely
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]29  [size=11.000000pt]Risk-Reward Snapshot: Geely Automotive(0175.HK, HK$14.18, EW, PT HK$15.00)
  
                                                 
•                                                         [size=11.000000pt]30  [size=11.000000pt]Geely: Upgrading to Equal-weight on its initiativesto tap into mid-to-high-end SUV segment
  
                                         

                                        [size=11.000000pt]32 [size=11.000000pt]Valuation – Geely
                               
                                                                        [size=11.000000pt]34 [size=11.000000pt]Financials - GAC
[size=11.000000pt]35 [size=11.000000pt]Guangzhou Auto H-shares (2238.HK, HK$12.72,
                                        [size=11.000000pt]OW, PT HK$17.00)
                                        [size=11.000000pt]36 [size=11.000000pt]Guangzhou Auto A-shares (601238.SS,Rmb26.20, UW, PT Rmb17.00)
                                        [size=11.000000pt]37 [size=11.000000pt]Valuation – GAC H-Shares
                                        [size=11.000000pt]38 [size=11.000000pt]Financials - Great Wall Motor
                                        [size=11.000000pt]39 [size=11.000000pt]Great Wall Motor H-Shares (2333.HK, HK$8.55,EW, PT HK$8.70)
                                        [size=11.000000pt]40 [size=11.000000pt]GreatWallMotorA-Shares(601633.SS,Rmb12.17,UW, PT Rmb8.70)
                                        [size=11.000000pt]41 [size=11.000000pt]Valuation - GWM H Shares
                                        [size=11.000000pt]43 [size=11.000000pt]Valuation - GWM A Shares
                                        [size=11.000000pt]44 [size=11.000000pt]Financials- SAIC
                                       
                                                                                                [size=11.000000pt]45 [size=11.000000pt]Risk-Reward Snapshot: SAIC (600104.SS,Rmb30.29, OW, PT Rmb40)
                                        [size=11.000000pt]46 [size=11.000000pt]Valuation - SAIC
                                        [size=11.000000pt]47 [size=11.000000pt]Appendix 1: Local brands' current model line-ups
                                        [size=11.000000pt]51 [size=11.000000pt]Appendix 2: Local brands now mainly compete inthe <Rmb150k ASP SUV market
                                        [size=11.000000pt]55 [size=11.000000pt]Appendix 3: Local brand model pipelines enterthe new battlefield of the >Rmb150k ASP market