海通7月10日专题报告，16页。
　　大家都知道我国的出口贸易非常庞大，但贸易竞争力如何？具体到各行业当前在全球都处于什么位次？出口庞大的背后存在哪些问题？长期来看，“中国制造”未来会有哪些提升空间和投资机会？为了回答这些问题，先给大家介绍一个概念——“价值链”。
　　何谓价值链？每个产品从原材料到最终到达消费者手中，可能很多国家的不同企业都承担了某个环节的工作，对产品价值做出了贡献，整个链条就被叫做“价值链”。结合IHSiSuppli2015年的报告，售价349美元的iWatch，生产成本大约为83.7美元，绝大部分价值被苹果公司创造并拿走。在生产成本中，美国的公司贡献了接近40美元的价值，日本生产的储存器贡献7.2美元价值，中国生产的电池、附带配件等贡献的价值可能不足7美元，组装测试成本仅2.5美元。此外，奥地利、意大利、法国等国的企业对iWatch价值也有贡献。了解价值链的概念以后就会发现，直接用出口金额来衡量就夸大了中国的出口，而必须将进口的其它国家制造的元部件价值剔除掉，也就是用中国贡献的附加值占比来衡量出口竞争力。接下来，将分别从出口份额和附加值占比来审视一下中国的出口竞争力。
　　从出口规模看，中国绝对第一！2016年我国出口占全球总份额达到13%，连续八年位居世界第一。分行业看，2015年中国在纺织、服装等行业的出口份额均接近40%，排名都位列全球第一；办公和电信设备的出口占比在2009年超越欧盟以后稳居第一，份额达到33.7%。其中的电信设备和电子化数据处理的出口份额均超过35%，集成电路及电子元器件的出口份额也在20%左右。从贸易伙伴角度看，我国是美国、欧盟和日本等发达经济体进口的第一大来源国，在日本、美国和欧盟进口中的份额分别达到25%、21%和20%。
　　但从附加值看，提升空间很大！出口产品的附加值占比才能真正反映我国对出口商品贡献的价值，相当于衡量在全球价值链中，中国到底挣了多少钱。根据OECD的测算，我国出口产品的国内附加值比重约为68%，在主要经济体中处于中等偏低水平，还有很大提升空间。纺织服装的国内附加值占比也仅仅处于世界中等水平；自动数据处理设备、无线电话机配件、计算机和电子产品的整体附加值比重只有45%，远低于其他国家，尤其是美国、日本等发达国家的附加值占比都超过80%。出口商品的国内附加值较低，主要还是因为在国际分工中我国处于“微笑曲线”的中间区域。例如，加工贸易在我国出口中的占比依然有34%。
　　未来方向：技术进步，贸易升级。总结美、德、日的贸易发展轨迹：在一国劳动力成本较低的时候，制造业竞争力会凸显出来，出口份额会不断提升；但随着经济增长和劳动力成本的提高，相比其它国家的成本优势会逐渐减弱，该国出口份额会不断被侵蚀，领先地位逐渐被成本更低的国家取代；在这一过程中，必须实现产业和贸易升级，注重技术创新，将产业向“微笑曲线”两端发展，才能保持出口竞争力。尽管美、德、日的出口份额有所下降，但其制造业的竞争力始终处于全球前五以内的位置，原因在于三个经济体对人才、创新的重视，使得其高端制造业保持了全球领先地位。但往前看，对中国贸易的未来并不悲观，同样存在很多投资机会。从短期来说，去年以来全球贸易回暖，我国制造业企业仍然能从贸易改善中获益。长期来说，我国产业和贸易升级过程中，关于技术、创新、质量提升的投资机会同样存在。