香港的新股首发上市一般分两个部分：香港公开发行，和国际配售，前者是Initial Public Offering （IPO)，后者为international placment。一般大家都把整个上市的活动叫IPO，而不去细分这两个部分。这两个部分的股票有一定的比例，它们的销售过程是不同的（一个公开的，另外一个私下的），所依据的监管条例也有所不同。国际配售面向全球机构投资人，由新股发行的承销商（投资银行）进行销售、联络。一般在香港公开发行的前两周，公司高层和承销商就会在全球路演，宣传公司股票，收集机构投资人的价位和需求量，这些信息是制订公开发行价格区间的最重要的因素。然后开始公开发行。如果香港公开发行的需求量很大，承销商需要将一部分国际配售的股票划回到香港公开发行里面。

一般国际配售的比例都会很高，尤其是比较大型的公司上市，可能会占到90%，所以，公开发行只是造势，配售才是真正买方卖方博弈定价的过程。

这种发行方式在国际上比较普遍。

另外，如果公司后续发股，通常也是通过配售的方式完成的，直接卖给机构投资人。

分析的很透彻！