BDI（波罗的海干散货指数）

BDI全称Baltic Dry Index即波罗的海干散货指数，是航运业的经济指标，它包含了航运业的干散货交易量的转变。它是由几条主要航线的即期运费加权计算而成，反映的是即期市场的行情，因此，运费价格的高低会影响到指数的涨跌。此外，BDI指数一向是散装原物料的运费指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。因此，散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关，故波罗的海指数又被视为经济领先指标。

该指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。如果该指数出现显著的上扬，说明各国经济情况良好，国际间的贸易火热。而国际贸易的好转，将明显利好于航运和港口板块。

航运业的供给和需求

基本上所有的行业分析都不可避免的提到供给和需求，影响价格变化的根本因素就是供给和需求的变化，如何判断航运业的供给和需求的变化？有哪些指标可以帮助我们做出判断？

航运业和全球的GDP、全球铁矿、煤矿、谷物等运输需求密切相关，航运业按货物种类的不同分为干散货海运（包括铁矿石、煤炭、粮食等）、油品运输（原油、成品油等），集装箱运输、特种运输（液态化工品、LNG、大型机械设备等）。

对于散货海运量的判断我们可以主要跟踪钢铁产业的需求和产能增长情况。对于油品运输量的判断，主要跟踪全球主要油品消耗国成品油需求和炼厂产能增长情况。对于集装箱运输量的预测，主要跟踪欧美经济增长率，PMI（制造业采购经理人指数）等具有明显领先意义的指标的走势。如下图：

注：上图来自中信证券研究报告。

航运业的运力供给可以根据船舶订单交付计划和船舶拆解量预测，其中船舶订单交付计划可以查看Clarkson的订单交付计划表，船舶拆解量可以根据船龄结构进行预测。通常远洋船舶使用年限为25年，沿海船舶使用年限为33年。除此之外，在行业剧烈波动时，船舶转换（如VLCC转化为VLOC）、订单延迟和取消也会成为影响运力供给的重要变量。VLCC是超大型油轮的英文简称，其一般相当于200万桶原油的装运量。VLOC是指大型矿砂船，主要是运输各种矿砂，煤炭，或者钢材、肥料、粮食等等大宗散货的船舶，载重吨一般在20万吨以上。

航运公司的成本构成：对于集运业务，与集装箱运量相关的设备及货物运输成本占比最大；对散货和油轮业务，与船舶相关的固定成本影响最大，由于油价和港口费不受航运公司控制，因此航运公司成本的差异主要取决于购船的成本。

中远海控、中远海发、中远海特、招商轮船以国际货运为主，中远海能国际、国内兼顾，宁波海运、览海投资和长航凤凰以国内货运为主。