公平信息披露：收益波动性、信息泄露及寒风效应研究

课题研究人：汪辉、吴淑琨

海通证券股份有限公司

目
录

1、引言... 3

2、公平信息披露对收益波动性、信息泄露的影响及其寒风效应... 5

2.1 公平信息披露与股票收益波动性... 5

2.2 公平信息披露与信息泄露... 6

2.3 公平信息披露与寒风效应... 7

2.4 公司特征、信息特征与寒风效应... 9

3、样本选择、变量说明与模型设计... 10

3.1 样本选取与数据来源... 10

3.2 变量设计... 11

3.2.1 收益波动性... 11

3.2.2 信息泄露... 13

3.2.3 寒风效应... 14

3.3 模型... 15

3.3.1 公平信息披露与收益波动性... 15

3.3.2 公平信息披露与信息泄露... 15

3.3.3 公平信息披露与寒风效应... 16

3.3.4 公司特征、信息特征与寒风效应... 16

4、实证结果... 18

4.1 公平信息披露与收益波动性... 18

4.2 公平信息披露与信息泄露... 22

4.3 公平信息披露与寒风效应... 23

4.4 公司特征、信息特征与寒风效应... 25

4.5 稳健性检验... 25

5、结论与政策建议... 27

5.1 研究结论... 27

5.2 政策建议... 28

参考文献... 29