经济附加值是什么_ 经济附加值的涵义_经济附加值

经济附加值的简介
　　20世纪90年代初，为了适应企业经营环境的巨大变化，是美国思腾思特咨询公司（Stern & Steward）于1982年提出并实施的一套以经济增加值理念为基础的财务管理系统、决策机制及激励报酬制度、新的财务业绩评价指标。提出了经济增加值（EVA）的目的在于克服传统指标的缺陷，准确反映公司为股东创造的价值。经过发展，EVA指标越来越受到企业界的关注与青睐，世界著名的大公司如可口可乐、IBM、美国运通、通用汽车、西门子公司、索尼、戴尔、沃尔玛等近300多家公司开始使用EVA管理体系。

　　《财富》杂志高级编辑曾著书说：“EVA是现代管理公司的一场革命，EVA不仅仅是一个高质量的业绩指标，它还是一个全面财务管理的架构，也是一种经理人薪酬的奖励机制，它可以影响一个公司从董事会到基层上上下下的所有决策，EVA可以改变一个公司文化。”

经济附加值的涵义
　　经济附加值（EVA，EconomicValue Added), 又称经济利润、经济增加值，是一定时期的企业税后营业净利润（NOPAT）与投入资本的资金成本的差额。

　　经济附加值是基于税后营业净利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种企业绩效财务评价方法。公司每年创造的经济增加值等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其中资本成本包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。目前，以可口可乐为代表的一些世界著名跨国公司大都使用EVA指标评价企业业绩。

　　从算术角度说，EVA 等于税后经营利润减去债务和股本成本，是所有成本被扣除后的剩余收入（Residual income）。EVA 是对真正 "经济"利润的评价，或者说，是表示净营运利润与投资者用同样资本投资其他风险相近的有价证券的最低回报相比，超出或低于后者的量值。

　　如果EVA的值为正，则表明公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了新价值；相反，如果EVA的值为负，则表明股东的财富在减少。

　　著名管理学家彼得•德鲁克曾在《哈佛商业评论》作出评述：”EVA决不是一个新概念，它只不过是对经济学家的‘剩余收益’概念的发展，并具有可操作性和高度的灵活性。”

　　经济附加值（EVA）和会计利润有很大的不同。经济附加值（EVA）是公司扣除了包括股权在内的所有资本成本之后的沉淀利润（residualincome），而会计利润没有扣除资本成本。股权资本是有成本的，持股人投资A公司的同时也就放弃了该资本投资其它公司的机会。投资者如果投资与A公司相同风险的其它公司，所应得到的回报就是A公司的股权资本成本。股权资本成本是机会成本，而非会计成本。

(1) EVA是股东衡量利润的方法

　　资本费用是EVA最突出最重要的一个方面。在传统的会计利润条件下,大多数公司都在盈利。但是，许多公司实际上是在损害股东财富,因为所得利润是小于全部资本成本的。EVA纠正了这个错误，并明确指出，管理人员在运用资本时，必须为资本付费，就像付工资一样。考虑到包括净资产在内的所有资本的成本，EVA显示了一个企业在每个报表时期创造或损害了的财富价值量。换句话说，EVA 是股东定义的利润。假设股东希望得到10%的投资回报率，他们认为只有当他们所分享的税后营运利润超出10%的资本金的时候，他们才是在 "赚钱"。在此之前的任何事情，都只是为达到企业风险投资的可接受报酬的最低量而努力。

(2)EVA使决策与股东财富一致

　　思腾思特公司提出了EVA 衡量指标，帮助管理人员在决策过程中运用两条基本财务原则。第一条原则，任何公司的财务指标必须是最大限度地增加股东财富。第二条原则，一个公司的价值取决于投资者对利润是超出还是低于资本成本的预期程度。从定义上来说，EVA的可持续性增长将会带来公司市场价值的增值。这条途径在实践中几乎对所有组织都十分有效,从刚起步的公司到大型企业都是如此。EVA 的当前的绝对水平并不真正起决定性作用，重要的是EVA的增长,正是EVA的连续增长为股东财富带来连续增长。

经济附加值的计算
　　经济附加值（EVA）的计算公式：

　　EVA = 税后净营业利润（NOPAT）-（【加权平均资本成本】WACC*【投资资本总额】TC）

　　其中，税后净营业利润（NOPAT）= 营业利润 + 财务费用 + 投资收益 - EVA税收调整

　　或者：

　　税后净营业利润 = 销售额 - 营运费用 - 税收

　　或者：

　　税后净营业利润 =营运收入 ×（1-所得税率）

　　经过拓展后可有公式：

　　税后净营业利润 = 息税前利润（EBIT）×（1 - 所得税率）+ 递延税款的增加

　　EVA税收调整 = 利润表上所得税 + 税率 ×（财务费用 + 营业外支出 - 营业外收入）

　　加权平均资本成本（WACC） = 债务资本成本率 ×（债务资本市值／总市值）×（1-税率）+股本资本成本率 ×（股本资本市值／总市值）