货币传导  在中国先是从核心权力部门开始  然后向外扩散

意思是货币传导只在中国有？

一、货币政策传导机制的理论                                             
  （一）传统利率传导机制理论                                                   
    1936年，凯恩斯在《就业、利息和通论》中，提出了货币政策的利率渠道传导理论。凯恩斯假设社会经济中存在三类资产，即货币资产、债券资产和实际资产，认为货币与债券之间、债券与实际资产之间均存在替代关系，而货币与实际资产之间不存在直接的替代关系。债券利率是金融市场上的惟一利率。凯恩斯认为货币政策传导过程包括三个环节：一是货币供应量对债券价格和利率的影响，基于流动性偏好假说，如果货币供给量增加，大于公众愿意持有的货币量，多于货币被投向债券，债券需求增加，其价格上升，利率下降；二是利率对投资的影响，利率下降降低了投资成本，企业预期利润空间增大，利率下降刺激投资；三是投资增加通过乘数效应使国民收入成倍增加。整个货币政策传导过程为：货币供应量（M）增加，导致市场利率（i）的下降，在既定的资本边际效率下，更低的利率刺激投资支出（I）增加，投资通过乘数效应扩大，将导致产出（Y）的增加。 即：M↑→r↓→I↑→Y↑。
（二）q传导理论                                                      
    按照托宾（1969）的理论，q值为企业的真实资本的当期证券价格与资本的当期重置成本之比。中央银行调节货币供应量时，货币资产的价格—利率的变化将使得股票价格也随之发生变化。当q大于1时，即企业的真实资本的当期股票市场价值大于企业资本当期的重置成本，建立一个新的工厂和增加心的设备相对于企业的市场价值来说要便宜，这时企业乐于增加投资，国民收入增加。            
（三）财富变动效应传导理论
财富效应的理论基础是莫迪利亚尼（Modigliani）生命周期收入理论。消费行为受其一生全部可支配的资源或财富（ W）制约。这些财富由人力资本、实物资本和金融资产构成。金融资产的主要构成部分就是普通股。当股价上升时，根 据生命周期规律，消费者的毕生财富(或称名义财富)增加了,消费支出也会随之增加。
（四）汇率传导机制
牙买加国际货币体系的建立和全球化的资本流动，货币政策通过汇率对净出口的影响和汇率及国际资金流动对国内货币流通的影响成为普遍关注的问题。汇率降低将使得国内的产品价格相对于国外的产品更加便宜，低价格的国内产品需求在国 际上将有更大的需求。由于我国汇率制度的原因加之在此次金融危机下，国外需求降低、国际政治压力以及贸易主义抬头，我国货币政策汇率渠道传导功能将缺失。
（五）信贷传导机制理论
持信贷观点的学者认为，货币观点只强调资产负债表中的负债一方是不对的，作为资产的一方同样会对经济活动产生重要影响，其作用甚至超过货币。信贷传导机制理论可以理解为一个有关货币、债券和贷款的三种资产组合的模型， 并且在债券和贷款之间不存在完全替代关系。信贷渠道主要包括银行贷款渠道（bank lending channel）和资产负债表渠道(balance-sheet channel)。银行贷款渠道传导机制可概 括为：货币政策的变化改变了银行储备及存款(D)进而可贷资金数量(L)，在其它条件不变的情况下，主要依赖银行贷款为投资支出融资的企业投资支出相应变动。Bernanke和Blinder（1988）构造了CC—LM模型理论框架，说明即使在凯恩斯所谓的流动性陷阱的情况下，货币政策也可以通过信用供给的变动导致CC曲线的移动，银行信贷为货币传导一个重要的途径。[
    资产负债表渠道从货币政策对特定借款人资产负债状况的影响角度解释信用在传导过程中的作用。Bernanke和Gertler(1995)认为资产负债表存在最根本的原因是货币政策的变动不仅影响市场利率本身，而且直接或间接的影响借款者的财务状况。在信息不对称的条件下，借款人的净值将决定他们获得外部资金的能力，净值越高，意味着负债人可以获得更多外部贷款，投资水平因此提高。

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