最近 “脱虚向实”的呼声非常高，那么到底之前经济有多么“不实”？我们通过两个图来说明：

从1998年开始，我国的信贷余额已经超过GDP总额，虽然信贷余额与GDP的比值从2003年开始有所下滑，但是由于08金融危机后四万亿的强刺激，一下带来了该比值的“摸高跳”。关于它健康与否，我们以后再讨论，总之我们的结论是社会杠杆比率明显变高了，地上冒出来了一堆钱！

多出来这么多钱，反而跑到实业里的越来越少了，我国近十年来固定资产投资的完成额和资金来源双双下滑，尤其是资金来源，竟然出现了负增长。

杠杆加了一堆，钱多出来了，按说借钱是变容易了的。但是实体经济可不是这样，各位企业家经常说这些年企业越来越难做了，融资难、融资贵、断贷、抽贷现象层出不穷，关键在于这多出来的水，却没有浇到实体经济那亩地里去，也就是我们所说的“金融空转”现象。

那么钱去哪里了呢？今天不妨先小小的做个回忆工作——最近这几年来，国家严抓股市配资，严厉管控银行对房地产企业放贷情况，降低地方政府债务，银行表外理财纳入信贷范围等等……这些都需要巨大的资金量，至于各个部分都是怎么虚、有多虚，我们以后详细分析。

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