*网研究中心统计wind资讯得知，截至9月15日，山东190家上市公司（含2家B股公司）上半年获ZF补助的171家，合计金额20.75亿元。其中青岛啤酒（600600）、*ST墨龙（002490）等6家企业上半年获ZF补贴过亿元，*ST墨龙（002490）更是依靠1.5亿元的ZF补贴实现了中期业绩扭亏为盈。

　　那么，ZF补助对于上市公司到底会有多大的作用呢？本篇，笔者从ZF补助占上市公司扣非净利润的比重这一角度来分析。经过排名发现，该比值在0%~10%之间的企业105家，占山东获ZF补助上市公司总数的61.4%，也就是说，ZF补助对山东大多数企业来说只是“锦上添花”，并没有起到决定性的作用。

　　不过，笔者进一步分析发现，对于某些企业来说ZF补助还是非常重要的，甚至可以达到“雪中送炭”的效果。例如前文提到的*ST墨龙（002490），虽然扣非净利润依然亏损1.66亿元，但得益于1.5亿元的ZF补助实现净利润的扭亏为盈，真正达到了“雪中送炭”的作用。从该指标的排行榜来看，上半年山东上市公司获得的ZF补助比公司扣非净利润还要多的有7家，其中龙源技术（300105）上半年获ZF补助211.57万元，近扣非净利润25万元的8.5倍，在山东上市公司中排名第一，侧面反映了龙源技术（300105）较差的盈利水平。

　　公开资料显示，龙源技术（300105）以燃煤锅炉节油点火、低氮燃烧、电站余热利用、锅炉综合为主营项目，虽然上半年公司通过拓展营销模式、积极推进研发项目等实现了营业收入的增长，净利润也由亏转盈，但鉴于燃煤电站技术改造投资需求放缓、市场竞争日趋激烈，公司面临一定的经营压力。公司2015年、2016年已连续两年亏损，2017年若最终亏损，将面临暂停上市的风险。就龙源技术（300105）的中报数据来看，公司应强化成本控制、优化资产结构、完善营销机制，进而提高公司的盈利能力，依靠ZF补助解决不了实际问题。

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