申万宏源 9 月 20 日长篇，41页。供参考。
　　主要结论：2015年底以来的经济复苏，具有和以往不一样的三个特征：1、全球同步复苏；2、宏观和微观同步复苏；3、供给侧改革推动的复苏。
　　新一轮增长周期启动需要条件：1、全球复苏；2、中国市场出清；3、新的增长点出现。目前与以前相比，更接近新周期，但还需要时间。
　　新一轮增长周期是提质增效的周期。是供给侧结构性改革的必然结果。初级的供给侧改革体现在简单的量的供求匹配，涨价利润集中修复资产负债表，供给侧更高阶段体现在提质增效，真正的提升竞争力，提升全球影响力。
　　新一轮增长周期离不开投资，但两个方面并不支持大的投资周期，一是现在的产能利用率情况；二是政策约束（政绩观、环保约束、金融约束）。
　　就像2016年之前的资金宽松既有制度性原因也有周期性原因一样，目前的资金紧张也是双重原因所致。在3月份提请大家关注资金价格高位的长期性，目前仍看不到改变的迹象。
　　强国强币，长周期人民币走强是趋势，短期取决于美元走势。大的周期看，美元波动中走弱，再次走到了一个十字路口。如果美国相对国力能够空中加油，美元还有望冲击100，否则美元将欲振乏力。可以多关注特朗普新政以及中期选举。