这个帖子很好，顶起~~~

楼主好样的 加油！

北陆药业:实力雄厚的对比剂药企

北陆药业 300016 医药生物

研究机构：长江证券 分析师：严鹏 撰写日期：2009-10-30

以对比剂为特色的民营药企。

公司是由管理层控股的民营药企,主营业务在对比剂领域,其毛利贡献超过90%。另有部分业务为医药经营,利润贡献不足10%。

主导产品增长迅速,位居行业前列。

公司的主导产品为用于磁共振增强的钆喷酸葡胺注射液和用于 CT 增强以及介入(包括心血管介入)检查与治疗的碘海醇注射液,两种产品近年来销售额保持高速增长。2008 年,其市场占有率分别为40.22%和8.51%,行业排名分别为第一位和第三位,具有很强的市场竞争力。

募集资金扩产增能,完善营销网络。

募集资金主要用于现有产品生产线改造和新产品的开发,扩产增能将提高经营效率;完善营销网络,有助于扩大市场份额;九味镇心颗粒等新产品的研发推广,培育新的利润增长点。募集资金项目对公司长、短期发展均有积极意义。

行业前景较好,公司成长较为明确,给予35-40 倍估值。

预计公司2009-2011 年EPS 分别为0.47 元、0.58 元和0.70 元。公司所处的对比剂药物行业前景较好,公司本身成长也较为明确,我们认为可以给予较高的估值,按照2009 年35-40 倍市盈率,公司的合理价位在16.45-18.8元。

条件        A股主板        创业板IPO办法       
主体资格        依法设立且合法存续的股份有限公司        依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司       
经营年限        持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算)        持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算)       
盈利要求        （1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性损益前后较低者为计算依据；        最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％。       
　        （2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；        净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据       
　        （3）最近一期不存在未弥补亏损；        （注：上述要求为选择性标准，符合其中一条即可）       
资产要求        最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%        最近一期末净资产不少于两千万元       
股本要求        发行前股本总额不少于人民币3,000万元        企业发行后的股本总额不少于3,000万元       
主营业务要求        最近3年内主营业务没有发生重大变化        发行人应当主营业务突出。同时，要求募集资金只能用于发展主营业务       
董事及管理层        最近3年内没有发生重大变化        最近2年内未发生重大变化       
实际控制人        最近3年内实际控制人未发生变更        最近2年内实际控制人未发生变更       
同业竞争        发行人的业务与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有同业竞争        发行人与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争       
关联交易        不得有显失公平的关联交易，关联交易价格公允，不存在通过关联交易操纵利润的情形        不得有严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易       
成长性与创新能力        无        发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势       
　        　        (请参考"两高五新"，即高科技：企业拥有自主知识产权的；高增长：企业增长高于国家经济增长，高于行业经济增长； 新经济：1）互联网与传统经济的结合 2）移动通讯 3）生物医药；       
　        　        新服务：新的经营模式（例如 1）金融中介 2）物流中介 3）地产中介）       
　        　        新能源：可再生能源的开发利用,资源的综合利用；       
　        　        新材料：提高资源利用效率的材料；节约资源的材料；       
　        　        新农业：具有农业产业化；提高农民就业、收入的)       
募集资金用途        应当有明确的使用方向，原则上用于主营业务        应当具有明确的用途，且只能用于主营业务       
限制行为        （1） 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响        （1） 发行人的经营模式、产品或服务的品种结构已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响       
　        （2） 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响        （2） 发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响       
　        （3） 发行人最近一个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖；        （3） 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或者技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险       
　        （4） 发行人最近一个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益        （4） 发行人最近一年的营业收入或净利润对关联方或者有重大不确定性的客户存在重大依赖       
　        （5） 发行人在用的商标、专利、专有技术以及特许经营权等重要资产或技术的取得或者使用存在重大不利变化的风险        （5） 发行人最近一年的净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益       
　        （6） 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形        （6） 其他可能对发行人持续盈利能力构成重大不利影响的情形       
违法行为        最近36个月内未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行过证券，或者有关违法行为虽然发生在36个月前，但目前仍处于持续状态；最近36个月内无其他重大违法行为        发行人最近3年内不存在损害投资者合法权益和社会公共利益的重大违法行为；发行人及其股东最近3年内不存在未经法定机关核准，擅自公开或者变相公开发行证券，或者有关违法行为虽然发生在3年前，但目前仍处于持续状态的情形       
发审委        设主板发行审核委员会，25人        设创业板发行审核委员会，加大行业专家委员的比例，委员与主板发审委委员不互相兼任。       
　        　        （相关内容将在修订后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》中得到体现）       
初审征求意见        征求省级人民政府、国家发改委意见        无       
保荐人持续督导        首次公开发行股票的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度；上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导的期间为证券上市当年剩余时间及其后2个完整会计年度。持续督导的期间自证券上市之日起计算。        在发行人上市后3个会计年度内履行持续督导责任       
　        　        （相关内容将在修订后的《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》中得到体现）       
创业板其他要求        　        1、发行人的经营成果对税收优惠不存在严重依赖；       
　        　        2、在公司治理方面参照主板上市公司从严要求，要求董事会下设审计委员会，并强化独立董事履职和控股股东责任；       
　        　        3、要求保荐人对公司成长性、自主创新能力作尽职调查和审慎判断，并出具专项意见；       
　        　        4、要求发行人的控股股东对招股说明书签署确认意见；       
　        　        5、要求发行人在招股说明书显要位置做出风险提示，内容为"本次股票发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高等特点，投资者面临较大的市场波动风险，投资者应充分了解创业板市场的投资风险及本公司所披露的风险因素，审慎作出投资决定"。       
　        　        6、不要求发行人编制招股说明书摘要。

创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。


　　创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。


　　在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。


　　在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。


　　各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。


　　二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。



1# admin

赞啊aaaaaaaaaa

狂赞aaaaaaaaaaaaaa

创业板是个闹剧~~~

这个东西，暂时还是不玩为妙！

1# admin
顶！

创业板少拿“动态市盈率”作幌子
经国务院同意，证监会批准深圳证券交易所设立创业板。首批28家公司已于10月30日挂牌上市。
　　当然，连接现实与愿望的道路不会总是一马平川，这一点，尤其对于长期落后、封闭的内地资本市场而言更是如此。大量存在的深层次体制性、机制性、结构性问题不仅在过去很长时期内不断阻挠主板市场稳步发展，而且还将在未来很长时期内不断干扰创业板市场走向成熟。
　　内地股市圈钱、恶炒成风的不良习气已经初露端倪于刚刚起步的创业板市场。统计数据显示，仅以发行价而论，首批28家创业板上市公司平均静态市盈率即已高达56.7倍。虽然创业板上市公司一般具有高成长性特征，其平均市盈率高于相应主板市场亦属正常，但以往教训反复表明，成熟市场较为普遍的一般规律未必适合内地股市。放眼全球，真正行之有效的创业板市场也只有美国纳斯达克一家。可见，“因为高成长性，所以高市盈率”的逻辑推演，必定还需要其他众多隐含条件同时满足才能成立。
　　然而内地股市偏偏非常热衷“动态市盈率”一词。身处中国这样一个经济高速扩张中的新兴国家，透支未来业绩以利当下圈钱之用总是有着“十足”的理由和便利。不要说创业板市场，就是在主板市场，2007年10月间A股平均静态市盈率也曾达到过69.59倍，那时口口声声“1万点不见不散”的人，也是把动态市盈率作为幌子。
　　我们并不反对把动态市盈率作为股票估值的依据之一，只不过，鉴于内地股市圈钱、恶炒屡见不鲜的博傻旧习，我们认为有必要在此提醒中小投资者，动态市盈率着实是一个很难在实践中准确把握的估值依据，其易操纵性可以从以下两方面得到论证:
　　其一，中国新兴加转轨的特殊国情固然经常为企业提供跨越式发展的良好机遇，但此基本国情必然衍生的另一重辨证关系则是，中国企业的发展前景很难从历史数据中合理地测知。譬如说，2007年A股股指疯长至历史峰值6124点之前，当年前三季度A股市场上市公司净利润同比增幅高达66.93%，就连规模最为庞大的商业银行也在其时纷纷取得井喷式增长，而根据这种显然无法长期维系的非常规增长推算得出的所谓“动态市盈率并不算高”的荒唐结论，竟然也曾信徒众多。
　　其二，创业板上市公司的高成长性其实只是一种先验的认定。除了纳市，其他众多基础条件远优于内地的成熟市场创业板并未如愿孵化出足够多的高成长性企业(如德国、香港等)，这说明金融深化至多只是企业成长的必要但不充分条件。由此再结合我国近年来技术变化表现突出(因为资金大量投入)但技术效率退化明显的客观事实，综合判断，对于我国创业板上市企业的发展前景，以及据此测算的动态市盈率，着实不应作不切实际、过于乐观的虚妄想象。

好东西，学习了

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十分值得学习111111111

收藏了！！

看了一下，都是贴过来的资料。。。

中国每新推出一种金融工具，总会有相应的财富神话出现，创业板自不例外，希望不要最终只沦为了让人敛财的平台。。。

按照风险投资理论或实证，IPO首日或若干月内为最佳退出时机，这样VC可以获得由信息不对称引起的超额收益。上市时间渐长，各种信息被挖掘和披露，上市公司逐渐被合理定价，收益将会降低。因此，对二级投资者来说，待泡沫消退后精选个股或进入方是上策。

另，考虑创业板企业的高成长性，不宜用主板的估值模型来为上市企业定价。动态市盈率有一定的合理性，若不运用它也应该给高成长性一个合理的溢价。期权定价法是正选。。。

好贴啊！！

创业板三年的财务报表都是做过修饰的，不然估计上不了市

细细看看啊！不错！

我晕 所有的知识都让美女说完了  我还是来正经验值吧

[编辑本段]创业板的概念及特点
　　GEM （Growth Enterprises Market ）board
　　创业板是地位次于主板市场的二板证券市场，以 NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。其目的主要是扶持中小企业，尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。
　　创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。
　　在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。
　　在中国发展创业板市场是为了给中小企业提供更方便的融资渠道，为风险资本营造一个正常的退出机制。同时，这也是我国调整产业结构、推进经济改革的重要手段。对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多。当然，回报可能也会大得多。
　　各国政府对二板市场的监管更为严格。其核心就是“信息披露”。除此之外，监管部门还通过“保荐人”制度来帮助投资者选择高素质企业。
　　二板市场和主板市场的投资对象和风险承受能力是不相同的，在通常情况下，二者不会相互影响。而且由于它们内在的联系，反而会促进主板市场的进一步发展壮大。

创业板前景
　　专家普遍认为，支持创业企业发展、落实自主创新战略，是创业板市场的历史使命。同时，我国自主创新战略的实施，也为创业板市场开拓了广阔的发展空间。
　　中国政法大学教授刘纪鹏认为，创业板市场培育和推动成长型中小企业成长，是支持国家自主创新核心战略的重要平台，具体表现在以下几个方面：
　　第一，创业板市场满足了自主创新的融资需要。通过多层次资本市场的建设，建立起风险共担、收益共享的直接融资机制，可以缓解高科技企业的融资瓶颈，可以引导风险投资的投向，可以调动银行、担保等金融机构对企业的贷款和担保，从而形成适应高新技术企业发展的投融资体系。
　　第二，创业板市场为自主创新提供了激励机制。资本市场通过提供股权和期权计划，可以激发科技人员更加努力地将科技创新收益变成实际收益，解决创新型企业有效激励缺位的问题。
　　第三，创业板市场为自主创新建立了优胜劣汰机制，提高社会整体的创新效率，具体体现在以下两个方面：一是事前甄别。就是通过风险投资的甄别与资本市场的门槛，建立预先选择机制，将真正具有市场前景的创业企业推向市场；二是事后甄别。就是通过证券交易所的持续上市标准，建立制度化的退出机制，将问题企业淘汰出市场。

哎 就是一公司融资工具，乘机发财。对于大众来说嘛一投机工具，玩玩心跳，敢于冒险的就去。个人觉得在创业板开始之初最好赚钱，容易暴富或者暴死。

创业板市场投资者适当性管理的问题


1．问：开通创业板市场交易具体要经过哪些流程？
答：投资者申请参与创业板市场的流程大致分为四步：
第一步，投资者应尽可能了解创业板的特点、风险，客观评估自身的风险承受能力，审慎决定是否申请开通创业板市场交易。
第二步，投资者通过网上或到证券公司营业场所现场提出开通创业板市场交易的申请。
第三步，投资者在提出开通申请后，应向证券公司提供本人身份、财产与收入状况、风险偏好等基本信息。证券公司将据此对投资者的风险承担能力进行测评，并将测评结果告知投资者，作为投资者判断自身是否适合参与创业板交易的参考。
如果风险测评结果显示投资者的风险承受能力较弱，不适合参与创业板交易，投资者应当审慎考虑是否直接参与创业板交易或者选择通过购买投资基金等方式间接参与。
第四步，投资者在证券公司经办人员的见证下，需按照要求到证券公司的营业部现场签署风险揭示书（未具备两年交易经验的投资者还应抄录“特别声明”）。证券公司完成相关核查程序后，在规定时间内为投资者开通创业板市场交易。
2．问：投资者如何确认自己的交易经验？
答：证券公司将依据中国证券登记结算公司提供的数据对投资者的首次股票交易日期进行查询，并根据查询结果对投资者的交易经验进行认定。
除此之外，投资者自己也可通过中国证券登记结算公司网站对本人证券账户的首次股票交易日期进行参考性查询，查询方式见中国证券登记结算公司网站上的查询指南，网址为：http://www.chinaclear.cn/。
3、问：我已具备两年交易经验，如何开通创业板市场交易？
答：具备两年交易经验的投资者，向所属证券公司营业部提出开通申请后，需要认真阅读并现场签署《创业板市场投资风险揭示书》，证券公司经办人员见证投资者签署过程并核对相关内容后再予签字确认。上述文件签署两个交易日后，经证券公司完成相关核查程序，可为投资者开通创业板市场交易。投资者在此期间也可以撤回开通申请。
4．问：我的交易经验暂时还未达到两年，如何开通创业板市场交易？
答： 对未具备两年交易经验的投资者，原则上不鼓励直接参与创业板市场交易。投资者可以通过购买创业板投资基金、理财产品等方式间接参与。如果投资者审慎评估了自身风险承担能力坚持要申请，则必须在营业部现场按要求签署《创业板市场投资风险揭示书》，并就自愿承担市场风险抄录“特别声明”。证券公司在完成相关核查程序，并经过营业部负责人签字核准后，方可在上述文件签署五个交易日后为其开通交易。投资者在此期间也可以撤回开通申请。
5．问：投资者是否必须亲自到证券公司营业场所现场办理开通手续？
答：原则上投资者必须本人亲自到证券公司营业部现场签署风险揭示书等相关文件。针对投资者年龄超过70周岁、身体残疾或者身处国外等特殊情况，证券公司可视需要安排工作人员上门与其签署风险揭示书或接受持公证委托书的代理人代为申请办理。
6．问：是否必须到原先开户的营业部办理开通手续？
答：投资者原则上应在目前进行交易的开户营业部办理开通手续，但证券公司所属营业部也可以受理在本公司异地营业部开户投资者的开通申请和进行风险揭示书的签署。
7．问：在办理开通手续时，为什么要向证券公司提供个人基本情况和风险偏好等信息？
答：由于创业板市场投资风险相对较高，并非所有投资者都适合直接参与创业板市场。因此，证券公司需要对投资者进行必要的了解，包括投资者的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资目标、风险偏好等信息。在了解这些基本信息的基础上，证券公司将对投资者的风险承受能力进行测评，帮助投资者判断其风险认知和承受能力，提示风险。通过了解客户的信息，证券公司还将在此基础上开展有针对性的风险揭示、投资者培训和教育等工作，不断做好投资者的服务工作，提高证券公司服务水平。
需要强调的是，投资者必须如实、完整地提供上述个人信息，证券公司则必须对投资者提供的个人信息保密。对于明显提供虚假信息或提供信息不完整的客户，经劝导无效后，创业板投资者适当性管理的相关法规明确授权证券公司可以拒绝为此类投资者开通创业板市场交易。
18．问：跨证券公司转托管后，原先的开通申请是否还有效？
答：对于跨证券公司转托管，在甲公司提出申请但未开通交易期间发生的转托管，投资者到乙公司需要重新提出申请办理开通。已经开通创业板交易的转托管，投资者可向乙公司出具在甲公司签署的风险揭示书复本，乙公司在复核签署时间等内容后，可以为其开通创业板交易。

看了半天 还是没看懂

不错 学习学习

10月4号收盘创业板数据     看不清请点击图片

谢谢啦，真是个大好人，

10月1号创业板