美元正缓慢走向死亡？



作者：迈克尔·舒曼(Michael Schuman)/香港




美元看起来像一只有九条命的猫。在2008年金融危机爆发前，由于相对世界其它主要货币的下跌，无数权威人士和经济学家都预测美元将让出世界经济第一货币的位子。这些唱衰声并不是危言耸听，因为美国经济随即跌入了20世纪30年代以来最严重的大萧条，金融体系千疮百孔。当美国经济的繁荣凋败殆尽的时候，美元这张疲软的绿背纸片怎么可能保住它的币值呢？但是奇迹出现了！全世界的投资人都认定在经济存在极大不确定性的情况下，我们的绿背纸片老朋友是个安全的避风港。美元复活了，并扭转了长达数年的下跌颓势。
但这种力量只是暂时的。像吹气球一样日益膨胀的美国预算赤字和不断增加的政府债务使美元在许多地方又成了不受欢迎的货币。一个通过参照包括欧元、日元等一篮子主要货币来衡量美元币值的指数在3月份下跌15%，是过去三年里下跌幅最大的，而且现在仍然在14个月以来的最低点徘徊。经济学家和分析人士预期美元仍会继续大幅失守。日本三井住友银行首席分析师宇野大介相信，到2011年，由于美国经济的持续疲软，日元对美元将升值到50：1（现阶段为90：1）。哈佛大学历史学家尼尔亚·福格森说在接下来的12个月里，美元可能在贸易加权基础上下跌约20%.。他提出这一时间可能被延长，但美元的确在渐渐死亡。他在十月份说道：“不出十年，美元主宰的世界将不复存在。我确信这一点。”
那么，美元真的用尽了它九条命的最后一条吗？有些令人担忧的迹象显示世界正在失去对美元的胃口。国际货币基金组织11月2日宣布它将200公吨价值67亿美元的黄金卖给了印度中央银行。这笔天价数目的采购消息将黄金价格抬到了空前的高位。这一采购被广泛认为是世界各国央行试图将他们的持有的巨额美元存款多样化而所做的努力中的一部分。巴克莱投资银行纽约分行美元货币首席分析师史蒂芬·英格兰德指出，第二季度美元仅占世界各国央行新增储备的37%。这创下了外汇储备较大增长的季度中美元所占比例最低的纪录。当许多国家的中央银行增加他们的外汇储备时，他们选择买进欧元或和日元来代替美元。“各国央行在浓缩外汇储备货币篮子（的美元份额）的问题上做得比说得还多。他们真的在修改他们的账单了。”英格兰德在十月份的一份报告中写到。
如果这项从说到做的行为一直持续下去，将会导致严重的后果和广泛的影响。各国央行的银行家是货币市场的擎天柱，他们的所作所为将严重影响私人部门对于美元币值和稳定性的看法。目前对于美元下跌多少、下跌多快还有许多限制。如何面对各国央行是个棘手的问题。他们可能希望限制本国的储备曝光在弱势美元下的危险，但他们不愿受弱势美元的波及，不会做任何事让美元进一步贬值。“我们当然不认为美元时代已经到了尽头，”巴克莱投资银行的英格兰德对《时代周刊》说：“那对任何人都没有好处。”
各国央行共同的大忧虑是一个疲软的美元如何对全球经济恢复起到正面冲击作用。那些货币相对美元升值的美家面临着他们的出口在国际市场变得更加昂贵的风险。这种情况对于那些现在刚从经济衰退中挣扎出来的国家的决策人员来说是一种需要避免的情况。中国作为世界上最大的美元持有者之一，看起来并不会允许它的货币——人民币，在短期内相对美元大幅升值，尽管华盛顿一直向它施加政治压力要求它这么做。中国商务部长陈德铭在最近举行的广交会（中国进出口商品交易会）上说，人民币汇率的“基本稳定”需要保持，这样出口商才能有一个可预期的商业环境。
稳定性的另一个来源是各国央行将已持有的美元脱手的难度。在世界市场上抛售美元只会令它贬值得更厉害，从而导致该国的外汇储备缩水。
“各国央行会持续在边际线上抽出美元资产，但他们不想让人看见自己大量卖出美元。”英格兰德说。另外，由于整个工业世界经济低迷、利率在较低水平，目前也缺乏更好的选择。“美元可能不够吸引人，但看看其它替代品，也没有什么让人兴奋的。”英格兰德说。
支撑美元的因素可能不会永远存在。沃伦·巴菲特在八月纽约时报的一篇社论中警告说无限制累积的美国政府债务——以及其有可能引发的加印钞票的恶果，将会不可避免地蚕食美元的价值。“不加抑制的发行美钞一定会导致美元货币购买力的熔化”，这位“奥马哈圣人”写道。“美元的命运系于国会。”里查德·玻特斯，伦敦商学院的一位教授相信各国央行将持续寻求其它货币，尤其是欧元，作为更可靠的储备货币存储财富。“认为眼前无路可走的想法是错误的，”玻特斯说。如果是这样的话，美元最好祈祷它比猫还多几条命了。


——部分报道来自 Yuki Oda / 东京