2009.11.13-2010.3.31，黄金以上行形态为主，目标价为1250-1300美元每盎司；2010.4.1-2010.7.31，黄金以下行为主，目标价为900-1040美元每盎司。
    第一阶段黄金上行的主要动力是，市场对美元超发和美国偿债能力的忧虑。美元超发可用美国M2/GDP指标反映，通过考察该指标过去20年的走势发行，金价与其呈正相关关系，且相关性增强，美国零利率数量宽松货币政策已经使美元币值稳定遭质疑。美国偿债能力用美国Debt/GDP，该指标与前一指标类似。这两个指标是当前黄金走势的决定性因素。
    这两个指标的宏观基本面至少在一个季度内难以发生重大改变，这要等到美国第四季度经济数据出炉以后再做具体判断。

    第二阶段黄金下行的依据是，等2009年第四季度出炉后，很可能是全球主要经济体持续向好，乐观情绪推动下，全球推出策略可能重新提上日程，即使是退出策略的预期，就足以使黄金获利盘平仓。还有一个可能性是，经济到2010年第二季度全球进入二次衰退（虽然不希望它发生），资产价格统统下跌，黄金也难逃厄运。

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