报告摘要：第一，从增长阶段看，中国经济仍在一轮“去地产化”进程中。　　第二，从政策逻辑看，影子银行、融资平台、两高一剩之后，房地产领域的软着陆将会是下一个重点，目前软着陆已是较大概率。　　第三，房地产行业中期处在一场深刻变局之中：供给端租购并举，需求端调控长效化，行业将进入自然增长阶段。　　第四，未来的房地产行业酷似白酒：整体低速的后增长时代，周期性钝化，但市场集中度将持续提升。　　第五，短期在供给出清支撑下，2018年地产投资亦有一定想象空间。