Ray Dalio是桥水资本创始人，当下最成功的对冲基金管理人。在他看来，经济运行起来有如一架简单的机器。

第一，经济是由无数个买卖构成的。卖的是货，用钱或者信用来买。
第二，卖方代表供给，供给相对稳定，毕竟要造东西出来不是那么容易。
第三，买方代表需求，需求波动相对大，因为钱和信用这东西，在当今，创造出来比较容易。所以，经济周期的主要驱动力是需求变化。
第四，买货用钱结算，如果用的是信用卡，那不是结算，只是承诺会结算，用的是信用。
第五，钱和信用这两者相关但不是一回事，美国社会总信用是钱的15倍左右。钱的扩张取决于央行印钱的节奏。信用的扩张取决于整个社会中卖方接受买方延期结算承诺的意愿。乐观的时候，意愿强，信用扩张；悲观的时候，意愿弱，信用收缩。
第六，短经济周期中，央行通过利率影响信用的扩张与收缩。
第七，长经济周期中，即使央行把利率降到零也无法驱动整个社会的信用扩张时，信用收缩就不可避免。这就是减杠杆。它表面上跟信心有关，但根本原因还是杠杆率过高了。
第八，减杠杆有四种办法：削减债务，就是债权人承受损失；转移支付，就是有钱的补贴缺钱的；财政紧缩，就是少花钱；债务货币化，就是央行大量印钱。只要问题足够严重，总会走到央行大量印钱这一步。
第九，大量印钱有三种可能后果。第一种是虽然印了许多钱，但全社会信用还是扩张不起来，毕竟钱跟信用不是一回事。这是通缩型萧条，所谓钱不进实体经济。第二种是央行印了许多钱，人们预期本国货币将贬值，因此换成其他货币，加剧本币贬值，造成通胀型萧条。前两种Dalio称为丑陋的去杠杆；第三种是美丽的去杠杆，就是印了许多钱，货币适度贬值，竞争力增加，信用收缩转向扩张，经济机器开始下一轮运转。区别在一个度字。
美国2009年以来算是美丽的减杠杆，中国这次减杠杆会怎样？