文/inPeak
2017年，A股市场可以简单的看着是“上证50的牛市”，而上证综指也是呈现慢牛的趋势，而代表中小企业和创新型企业的创业板却意外的走出了负增长。与此同时，证券市场的制度也在紧锣密鼓的推进着——IPO虽审核趋严，但是仍是有条不紊的发行，已经常态化了，未来向注册制迈进基本上是很确定的事情了，所以炒壳的朋友还是要注意一下；打击造假的力度也在加大，证监会可谓是抓到一个严惩一个，整个市场也是噤若寒蝉，当然这对于投资者来说是一个很好的现象……总之，A股的投资环境在不断改善，未来将会呈现“发行有序、退市有路”的状态。

上证50经过一年来的上涨，部分股票涨幅惊人，如中国平安，上涨了100%以上。而部分股票在回归价值之后继续上涨也开始出现泡沫的迹象，部分白马股的市盈率已经超过某些业绩较好的创业板股票，但是这类白马股股价仍在上涨，而创业板的某些股票却在下跌。A股市场经过这几年市场的教训、政策的引导，已经开始呈现价值投资的迹象。所以，2018年可能会有一段时间出现上证50的调整而实现价值的回归。我们看到最近白马股普遍回调，甚至有些板块的回调力度也是比较大的，比如家电板块，老板电器在这两天连续两个跌停。如果对家电行业有深入研究的人或许知道，加点行业的效益水平排列是厨电好于白色家电、白电好于黑电，所以生产电视机的企业利润率最低，经营风险也很大，康佳都把自己在深圳总部那块地卖给了开发商。家电股的暴跌，就会让大家联想到一些列的问题，是不是房地产行业不行了？房地产不行，是不是意味着上下游的水泥、建材不行了？究竟是不是如此，还有待观察，但起码初步来看确实如此。

当然，价值投资时代的到来，意味着绩优股的行情将会贯穿整个慢牛的始终，所以即便绩优白马股出现回调，我们也不应舍弃对其观察，在适当的时候仍可以买入。某些行业的投资逻辑发展变化，最好是规避，而那些只是因为前期涨幅太大而回调的白马股，仍可以重点关注，比如歌尔股份。

同时，不是说回归价值投资，创业板就全是不能投资的“黑五类”，创业板里有很多优质的成长性企业，创业板里面还是很多值得投资的高成长企业，也自有其投资的逻辑。然而A股市场总是摆脱不了非理性的东西，一边倒是一种惯性，2017年上证50的一边倒，资金集中去炒作白马股了，即便是创业板中绩优股也是跌跌不休，而这不也正是为投资者创造了买入的机会吗？2017年，创业板最大的地雷就是乐视网，乐视网被剔除创业板成分股后，接着复牌后，这颗地雷的靴子落地，创业板一下子被激活了，被压抑已久的传媒板块出现集体暴涨的局面，随后连续上涨了三天，创业板尤其是绩优的创蓝筹股票的中线投资机会显现。
从最近一段时间市场的走势来看，基本面的利好信息不断，新华社发文表示创新型企业才是经济发展的未来，同时注册制也推迟了两年。已经处于历史相对低位的创业板逐渐被市场所青睐，资金不断流入创业板，创业板不断走强，“二八”行业转换有望到来。2018年可以比较积极去做创业板，绩优的创蓝筹宋城演艺、昆仑万维、汇川技术可以重点关注（当然汇川技术已经涨幅较大，目前适合观察，不适合建仓）。

目前市场仍有很多人很关心市场的宏观情况，到底2018年有没有大牛市？我想说，谁给你给你非常肯定的答案都不要信，因为没有人可以预知。但我们可以从某些迹象来探索一些线索出来，来决定我们的仓位是没有问题的。

我认为，A股大牛市需要两个基本面因素的支撑，一是不断释放流动性，二是企业业绩得到快速而稳定的增长。第一点来说，中国目前施行大规模QE的话可能性不大，在去杠杆的大背景下，再过度放水是不可能。当然也不必太担心资金收紧的问题，这个口子在央行手中，市场缺钱了，他们自然会释放流动性，所以预计2018年整个货币环境呈现中性。从目前的情况来看，第二点出现的可能性也不大，宏观面上，中国整体经济呈现上行压力，同时原材料成本、人力成本、资金成本都是处于上行的区间，市场空间增量相对有限，而成本项目也不降反增，是很难出现大面积业绩上升的情况。

从上述情况来看，2018年A股出现大牛市的情况概率相对较低。但这样不代表没有机会，不要暴涨其实也符合监管层的意愿，同时适当的流动性和适中的业绩，也符合监管层所期望的慢牛所需要的条件。走向熊市不是监管层所想看到的，走向大牛市基本面不支持，最终按慢牛的节奏走，存在很多结构化的行情。

为什么说慢牛还是具有存在基础的呢？除了上述谈到的基本面的情况，其实整个市场投资者的热情是被去年白马股的行业带动起来了，一些数据和现象可以得以支撑——新增投资者在不断增加，百亿基金秒光等等。这都在一定程度上说明市场对未来的行情呈积极的预期，投资者的热情高涨。现在在各种场合开始都能听到大家谈论股票的事情，有似乎回到了2014年年底的情形。总之，这一切都是积极的信号。但显然，随着投资环境和投资理念的转变，今后的投资逻辑与2014年那波牛市肯定是有所差别的，如果你再胡乱投资，一样抓不住牛市的机会，不赚反亏也不是不可能的。那么2018年的投资方向在哪里呢？我觉得主要有两个方向：

一是二线蓝筹。至于为什么是二线蓝筹，请移步阅读我之前发的原创文章《2018年A股行情的主线将是二线蓝筹》，里面对投资逻辑和投资标的有一定的阐述，这里就不作赘述了。

二是创蓝筹。所谓的创蓝筹就是创业板蓝筹股，可以理解为创业板中市值较大、业绩较好、成长较快的标的。创业板的激活，势必会引领创业板一波中线机会，但是今日不同往昔，以业绩作为导向的投资理念将会贯穿整个市场，不管是主板还是创业板。因此，我们需要抓住接下来这波创业板的行情，一定不能随便买。要重点关注那些绩优的股票。