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中国正在酝酿经济刺激退出方案
随
着全球经济企稳，各国政府都在考虑如何解除经济刺激措施，中国政府解除大规模经济刺激措施的方案也在酝酿之中。
包括中国国家主席胡锦涛、总理温家宝在内的中国高层领导人可能将很快召开年度中央经济工作会议，制定明年的经济计划。
由于出口依然萎靡不振，中国可能会将去年11月份推出的巨额财政支出措施延续到2010年。但随着通货膨胀风险的上升，经济学家都呼吁中国政府在确保企业仍能够融资、特别是通过资本市场和非金融机构融资的同时，控制货币供应增速和银行信贷发放。
中国央行(People's Bank of China)沈阳分行行长盛松成本月中旬在央行主办的《金融时报》上发表文章称，“宽信贷、紧货币”是平衡保增长与防通胀的有效措施。虽然中国央行会参与货币政策的制定并负责实施，但政策立场最终是由中国国务院确定的。
盛松成在这篇文章中写道，信贷增长与经济增长直接相关，货币增长则与通货膨胀有更密切的关系。
中国能否在不加剧通货膨胀的情况下成功推动经济增长不仅会影响到巴西、澳大利亚等日益依赖中国原材料需求的国家，而且也关系到全球金融市场的命运，因为中国经济和股市的表现对国际金融市场的影响正不断加大。
目前中国的经济增速已经恢复到金融危机爆发前的水平，这要归功于中国一年来实施的积极财政政策和适度宽松的货币政策，其中包括规模为人民币4万亿元的经济刺激措施。
但信贷激增已导致广义货币供应量较上年同期增长了近30%，房地产价格也在随之迅速上涨。中国今年前十个月新增人民币贷款8.92万亿元，而2008年全年的新增人民币贷款为4.91万亿元。
这种趋势加大了消费价格和资产价格的通货膨胀风险。虽然目前中国的消费价格仍在下跌，但分析师们预计，消费者价格将在明年初开始上涨。
当然，没有人主张中国放弃促进经济增长的首要任务并抑制经济反弹。
已于去年卸任的原中国央行副行长吴晓灵本月早些时候表示，央行在控制货币供应总量的同时，必须激活金融活动，而不是银行信贷。
众所周知，银行的贷款规模可以超过存款规模，因此银行发放信贷是在向经济体注入资金。但各企业可以通过发行股票债券、租赁设备或向非银行类金融公司借贷等其他方式筹集资金，而不会增加货币供应量。
然而，在中国其他金融机构的发展程度远不如银行，因此如果银行大规模削减信贷，则其他金融机构很难弥补这一缺口。
另一方面，任何政策变动都将是悄然进行的。
中国财政部财政科学研究所所长贾康指出，政府此前花费了数年时间才将亚洲金融危机期间采用的扩张性财政政策调整过来。他还表示，政府即便真的要退出现有政策，也不会在官方言论中表露出来。
他说，政府将会逐步退出，而且只会在接近完成的情况下予以宣布；若官方正式宣布退出经济刺激措施，这种退出恐怕已基本完成。
Terence Poon
转自：
http://chinese.wsj.com/gb/20091124/ecb141101.asp?source=UpFeature
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