股价整理平台现象的相关解释

                         于德浩

                        2018.3.9

股价在上行中，往往会在某个价位遇到阻力，震荡盘整好久（一般是3-6个月），然后才会突破向上。按照一般的唯象总结，是“横得越久，竖的越高”，这就是股价整理平台现象。

多空理论对此现象的解释大致如下。在达到某个价位时，空方（卖方）集体达成一个协议，“若低于这个价位，我坚决不卖。”比方说，股价在2.8-2.9元震荡徘徊，这时空方就说，“低于2.8元，坚决不卖。”但是，随着局势的焦灼，那些本来打算在3.2元卖出的空方，也开始自信心不足，将目标价位下调至2.9元。

这个时候，多方（买方）的集体想法是“低于2.8元，我一定买入”，但是随着局势的焦灼，多方也有些动摇，“高于2.9元，就暂时不买了吧。”于是，在多空双方如此的心理下，股价震荡横盘，直到本来打算在3.2元更高处才卖的股民，终于忍不住在2.9元大部分清仓后；这时候，空方已无力防御，多方突破向上。随后股价一下子窜上3.2元以上。

就是说，在正常的上升通道中，2.8-3.0大约需要10周的时间，3.0-3.2元也本应该大约10周的时间。可是，股价却在2.8-2.9的整理平台持续了16周，也就是把本来在3.0区间的成交量也提前拉到下方，于是股价在3.2的成交量也就只剩下3周时间了。于是，我们就看到，股票从2.8到2.9元，耗时3个多月；而从2.9涨到3.2元，是半个月就一蹴而就。

多空理论关于股价走势事后诸葛亮的解释总是完美的，但是这种“完美”却恰恰是其致命缺陷。因为，这种简单的模型，本质就是同义反复。“多方力量强大，股价就上涨；空方力量强大，股价就下跌。”这很对，无一例外。但是，这种解释基本就是“股价上涨是因为股价上涨了。”比方说，随后几个月的下一个阶段，你是猜多方力量会更强大，还是直接猜股价上涨更容易呢？是吧，你直接猜上涨下跌就好了；何必多此一举去猜可能出利好消息、可能庄家要大举买入建仓呢。

在股价量子态填充模型中，我们怎么解释“股价整理平台”的现象呢？应该有两种解释。第一种，就是“精细结构不平均分布”。就是说，股价在2.8-3.2的区间内大约要持续20周，但是在2.8-2.9处就要集中待10周，概率分布本来就是这个样子的。所以，现实中2.8-2.9的可观测事例密集，是理所当然的。这种解释的最不足之处，就是我们无法提前预测股价的精细结构，只能大体粗略认为是平均分布的。也就是说，事后你才知道，是2.8-2.9更密集；事前，你应该假设2.8-2.9，与3.1-3.2哪个更密集的概率是一样的。所以说，模型越细了，越容易在实践中出错。而如果粗略的说股价在2.8-3.8若持续6个月，那么从3.8-4.8持续的时间一定不会超过4个月，这个判断就基本会与现实符合。

第二种解释，就是股价在上行中，可能随机的选在某一价位多待几天，这同时意味着，股价在以后的熊市下跌中，这个价位就会少待几天。

如果我们还是基本假设股价的上行通道或上涨趋势线大体不变的话，（比如，每个月都大约上涨+5%，或者每个月都大约上涨0.2元。）那么，一旦形成某个股价整理平台的话（已经填了最够多的量子态），这个价位的支撑就会很强，股价冲高回落的回调一般不会低于这个价位。

当然，也有很小的可能击穿这个价格向下去填补更低价位的空穴。但是，再反弹回来一次，就往往意味着这个价位密集点太多，影响了“上行通道”的美观。在大自然中，事物运行还是大体要符合黄金分割的美学概念的。这就如同，物理学家推导出一个公式，如果样子不够对称、不够简洁、不美，他就会隐约感觉一定是哪里不对。

这个还可以解释，在股价下跌中，是几乎没有什么平台阻力的。因为，前面的牛市上涨期，股价量子态都已经填的很满了，给熊市下跌没留下几个空穴来滞留徘徊。这就是人们所说的，在熊市暴跌中，一切的理论模型及政策消息，都统统失灵了；股价就是近乎垂直的自由落体。

在股价全概率撒点模型中，到底是在上行中多撒点，还是在下行中多回填，及在中间某个价位形成整理平台，这是无法预计的，这是难点之处。最一般的假设路径，就是按照上行通道，完美的上行。

比方说，在2007年牛市中，50ETF股价从0.3到最高4.3元，基本上就是每半年翻一番，从0.3-0.5用时8个月，从0.5-1.0用时8个月，从1.0-2.0用时5个月，从2.0-4.3用时7个月。

在当前这个A股牛市中，我们既不是上一个10年周期的一飞冲天，也不是美股慢牛的“脚踏实地的慢爬”。我们先从2014年用时一年，从1.4元快速的冲高到3.3；然后来了半年到一年的大幅回调，直接跌至1.8元；后面，我们用时2年，慢慢爬到了3.2元。从累计4年才翻一番，及后面两年的慢爬，我们已经向成熟市场的美股慢牛靠拢了。

不过，我还是相信中国人的个性，希望在未来的1-2年内，达到这个周期的最高点大约6.6元左右。

从目前的历史数据来看，其实50ETF用半年时间就从2.3元涨到3.2元，半年涨40%，是快牛的表现。而且，权重股招商银行是最近半年的时间从18元涨到最高36元，现在的市盈率才10；中国平安也是用半年的时间从40元上涨到80元，目前市盈率也才15。一般大牛市的顶点，应该会对应优质股市盈率超过30。

在目前的回调下跌中，招行已经最低回调大约20%，目前持续5周。如果作为一次像样的次级趋势回调的话，再下跌10%，再持续5周，才算合情合理。