价值投资不是买入好的股票，甚至不是买入将会变好的股票，而是应该买入比大众预期更好的股票。 ——金融帝国


上周末去一位亲戚家做客，自然就聊到了股票。他是一位新股民，炒股票的时间还不到一年。在交谈中，我发现了他非常明显的一种倾向。那就是，买入已经下跌一定幅度的昔日明星。通常这类股票此前都有大幅度的拉升行情，给广大观众足够大的获利想象力。同时，该类股票的基本面并不会随同价格的下跌而变坏，这样就形成了一种明显的“ 超值” 感。


记得，在 1997 年以后，绩优股就出现过这种“ 超值” 的陷阱。当年 28 倍市盈率的川长虹，不知道误导了多少善良的股民。按照索罗斯反射理论以及道琼斯指数的长期统计，我们不难得出这样的结论。无论是股价能够贴现未来的基本面，还是股价的波动能够改变未来的基本面。事实上，价格永远都是超前于基本面的！为了形象的说明这一点，我们可以把基本面数据想象成 60 日均线。


股价的上涨通常都会比基本面变好的速度更快，所以一只不断上涨股票都会给股民一种“ 贵” 的感觉。也就是说，在股价上涨的全部过程中，股民都会有一种“ 贵” 的感觉。请注意，当股价跌破 60 日均线以后，也就是说当价格低于基本面数据的时候，就会给股民一种便宜的感觉。通常，在股价下跌的全部过程中，股民都会有一种“ 便宜” 的感觉。


在我看来，业绩这条热点主线，已经持续了很长的时间。这种业绩之路，已经走得太远太远了。今天我说不要买入业绩太好的股票，恐怕会让很多人感到惊讶。但我相信，这种看似疯狂的观点，绝对有其深刻的意义的。


几年来绩优的理念已经深入人心，那么对于业绩好的股票就会产生两个可能的结果。第一，业绩是真的很好。这类股票，通常都会炒作到惊人的高度，价格已经充分的体现了其价值，从而并不存在更多的价值发现的空间。第二，业绩的优良是一种虚假的误导。如果说，一只业绩优良，但并没有大幅上涨的股票，在几年前还有可能是被市场“ 误杀”。那么，在业绩历年已经深入人心的今天，我们绝对有理由怀疑这种疲弱的绩优股存在很大的业绩水分。


无论是哪一种情况，买入绩优都并非明智之举。在思考股价波动的长期规律时，我发现一个非常有意思的现象。1997年当时最好的股票是 60 元的深科技，以及四川长虹、湖北兴化、深发展。事后看来，2000 年的股市黑马 000008 亿安科技，当时只不过区区几元钱。有意思的是，2000 年亿安科技在 126元的时候，如今的黑马中国船舶，当时也只不过是区区几元钱。现在的长春高新、鸿特精密等等黑马股，都是从几元钱成长起来的。那么几年以后的超级黑马，如今是不是也只有区区几元钱呢？更有意思的是，无论是 1997年还是 2000年市场中最大的黑马，几年以后也都回归到区区几元钱，那么…………


这不得不让我感到市场中一种神奇的魔力！那就是：高价变低价，低价变高价；绩优变绩差，绩差变绩优。也许，与其说是业绩的变化，还不如说是市场认同的变化。或者说是，业绩与题材的变化。这让我想起圣经中一句话：一千年，强国变弱国，弱国变强国……
这里我提醒广大股民，千万不要用一成不变的眼光，来审视变化万千的股票市场。否则，就会有刻舟求剑的味道