ouyanghanxue 发表于 2009-11-28 16:16 
问题:1.课本上把证券市场分为一级(发行)和二级(流通)市场,其中二级市场又分为场内和场外。那么一级市场发行是仅限于证券在场内交易所首次公开发行,
还是也包括一些在场外市场交易的证券的首次发行?一级市场分场内和场外吗?
2. 主板市场和二板市场分别指什么?二板市场就是场外市场吗?中国的创业板是场外市场吗?
3. 为什么NASDAQ有交易所但是还是场外市场?
我仅凭记忆为您进行解答。
1.一级以及二级的更好区分方式可以通过交易双发来辨别。一级:发行人-承销人;二级:投资者和投资者。
二级中场内场外的区分主要还是在于对是否在正式的交易所上市进行交易。
有部分书籍指出哪些大额交易经常在场下交易可能算作场外交易,不过个人认为场内场外最好的辨别方法是该笔交易是否真正传达了市场(正式交易所内)的交易信息,
所以通常经过交易所公告的非交易所式的“场外交易”应该算是场内交易。因为其按照正常的交易逻辑进行了公告,并对市场内的交易者产生了影响。
2.主板市场和二板市场的说法最早可能是出自美国,不并没有进行过考证。NYSE上市的标准很是严格,有其对国外的上市企业。
鉴于其严格的上市标准和披露准则,一些希望通过资本市场进行市场融资的企业就尝试寻求其的上市渠道。
原始的NASAQ只是一个交易系统,其致力于撮合交易,满足非上市企业交易的需要(经过美国上市交易所之间的融合,在NASDAQ交易所成立之后,
也涉及对主板市场股票的交易,委托做市商进行),后来才慢慢发展为交易所。
NASDAQ的上市要求要低于NYSE,大部分并不满足NYSE标准的企业就会诉诸于NASDAQ,那么也可以说其就是一个中小板。
至于对主板市场和二板市场的区分很简单,不满主严格标准的交易所都属于二板市场(主要从企业的上市标准进行判断)。
所以在美国二板市场基本就是指代NASDAQ。在美国还有三板市场(第三市场)四板市场(第四市场)等。
NASDAQ是场外市场因为其虽然有着交易所的形式,但是其建立的初衷是在于集合那些不满足上市交易企业的投资者进行场外的资产转移,
而这些资产是非上市企业所有,并且在NASDAQ进行交易将不需要在主板市场进行市场公告,进而影响主板市场的资产转移。
按照美国NASDAQ的评定标准来说,中国的创业板应该算是场外,但是如果从交易所的角度来看它又不是像是NASDAQ那样的交易目的。因为其有上市之实。
3.上面的内容已经谈及了NASDAQ被定性为场外市场的原因,因为第二个问题必须要涉及到期建立的过程,所以在此不再进行累述。
希望能够帮助您理解!