联合证券-迪拜偿债危机蔓延可能性不大 091127

作者：陈 勇     发布日期：09年11月27日

主要观点：

金融危机后的复苏之路曲折，在有毒资产没有消除、刺激政策完全退出之前，全球
经济和金融市场不会一马平川。危机的蔓延将止于阿联酋，金融危机出现“新变种”
的可能性不大。

评论

1. 迪拜债务危机再次说明，金融危机后的复苏之路曲折。这和我们对后危机时代经
济形势的认识一致：在有毒资产没有消除、刺激政策完全退出之前，全球经济和金
融市场不会一马平川。

2. 危机源于这样的一个大背景：金融危机导致大量的资产和私人支出严重缩水，其
严重的程度已经危及到整个经济系统，政府成了最后的守护者——政府一直在以扩
大支出和购买问题资产的方式稳定经济系统。事实上，政府的守护能力一直在经受
考验，从冰岛到波罗的海国家，从东欧到美国，这些国家的政府信用都经受了不同
程度的冲击，美国是守护链条的最后一环——其地位源于其庞大的经济规模和基于
美元储备货币地位的“无限”偿债能力。在美国引领全球完全走出危机之前，还将
有国家经受信用考验，这就是迪拜正在发生的故事。