20091125-国元证券-汽车行业投资策略报告-政策延续，增长确定PDF格式
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目录
第 1部分  2009年——车市丰收年............................................................................... 4
1.1 2009 年——我国车市的丰收年......................................................................... 4
1.2 销大于产，厂家库存维持低位........................................................................... 6
1.3 我国汽车产业的发展空间较大........................................................................... 6
第 2部分  乘用车大超预期，势头强劲......................................................................... 7
2.1 受益于政策利好，交叉型乘用车增长最为迅猛 ................................................ 8
2.2 受益于政策利好和内需增长，轿车需求超预期 ................................................ 8
2.3  2010年乘用车势头将依然强劲...................................................................... 9
第 3部分  商用车逐步回暖，前低后高....................................................................... 10
3.1 轻卡、微卡销售平稳增长............................................................................... 10
3.1.1 汽车下乡政策助力轻卡微卡销售增长................................................... 10
3.1.2 轻卡竞争格局相对稳定，中低端轻卡生产商机遇更大..........................11
3.1.3 政策延续，市场看好.............................................................................11
3.2 重卡需求渐趋平稳...........................................................................................11
3.2.1 2009 重卡销量增幅前低后高.................................................................11
3.2.2 重卡有逐渐替代中卡的趋势................................................................. 12
3.2.3 固定资产投资和物流需求驱动重卡需求............................................... 12
3.3 大中客市场逐渐恢复...................................................................................... 13
第 4部分  行业估值稍显谨慎...................................................................................... 15
4.1 行业盈利弹性较大.......................................................................................... 15
4.2 行业估值稍显谨慎.......................................................................................... 15
第 5部分  相关上市公司推荐...................................................................................... 16
5.1 乘用车：盈利弹性、估值弹性较大................................................................. 16
5.2 商用车：经济增长，盈利增长确定................................................................. 18
5.3 汽车零部件：受益内需增长和出口恢复......................................................... 21