近月电极箔价格持续上涨。几乎所有的电极箔用来生产铝电解电容器，而电极箔又是电容器中技术壁垒最高、成本占比很高的部分（据艾华集团招股说明书，电极箔成本占铝电解电容器生产成本的30%-60%），海外来看，日本下游铝电解电容器出口价格近月持续上涨；国内方面，过去一年我国小于2毫米无背衬铝箔含化成箔进出口价格持续上涨（考虑到无背衬铝箔中电极箔/化成箔较其他传统铝箔相比技术复杂壁垒高具备溢价能力），海内外数据均可显现近月电极箔价格保持较快上涨趋势。
电极箔价升引加工费同涨。如上文所述，小于2毫米无背衬铝箔含化成箔出口价格持续增长，推算可看出加工费近月也出现明显增长趋势（电极箔主要原材料是电子铝箔（主要成本是高纯铝）和电力，由于电力成本占比因不同公司和不同类型电极箔而异，此处我们以电极箔和高纯铝差价作为加工费趋势的参考依据）。
受17年环保政策严格执行影响，部分电极箔生产厂商停产。电蚀箔、化成箔在生产过程中会排放大量酸性废水和刺激性气体，对企业资深环保排污要求较高。17年环保政策覆盖范围细致周密，执行力度超预期，对废水处理额度严格管制，造成部分电极箔企业产能停产，环保技术不到位的小型铝箔厂被淘汰出局，至电极箔供给出现短缺。
考虑到环保趋紧、原料短缺持续，预计未来电极箔供小于求趋势持续。据有色金属工业协会数据，国内电极箔需求量逐年增长，14-16年三年增长率约在6.7%左右，2016年需求量已达4.55万吨，是2008年的1.6倍，预计未来电极箔需求和产量将以约5%左右的速率增长，供需有望处于紧平衡。考虑到17年以来环保政策执行力度超预期，未来将继续严格执行，对电极箔产业链中环保排污水平较低的企业起到抑制产量的作用，加之全球经济复苏带动下游消费电子等领域稳定增长，我们预计电极箔供小于求趋势将持续。
受益于供小于求，预计电极箔价格将持续上涨。由于国内电极箔供小于求局面持续，日本地区企业从国内采购电极箔已出现采购成本增长等现象，致企业提升终端产品铝电解电容器价格，台湾亦出现终端产品提价趋势。供小于求持续，且终端产品提价或传导至上游电极箔产品，预计电极箔价格将持续上涨。
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