人口红利预期带来的婴童各细分领域的繁荣发展逐渐验证，婴童行业景气上行。据国家统计局，2016/2017 年我国新生人口分别为1786 万人/1723 万人，且2017 年二孩数量进一步上升至883 万人，比2016 年增加162 万人；二孩占全部出生人口比重达51.2%，比2016年提高了11PCTs。
婴童产业在商业中的价值地位凸显，婴童业态作为线上/线下销售渠道的重要引流产业，逐步成为不可或缺的重要消费场景。我们认为，婴童产业在各商业业态中的重要性日益提升的原因在于其本身特征：①婴童消费人群精准确定，且不同阶段需求可被精准预测；②时间周期较长：从妈妈怀孕开始的未来15 年时间，该家庭就成为母婴消费群体。③婴童消费特点可预测性强，随着孩子年龄的变化可以相对精准预判消费内容和趋势。
格局仍然分散，但跑马圈地时代步入尾声，转而进入筛选优质成长龙头品牌的转折点，未来行业集中度将逐渐提升，龙头正在崛起。参考海外龙头市占率，我国各细分品类集中度仍有差距。长期来看，真正的优质婴童产业龙头望凭借在品牌/产品/渠道/供应链等方面沉淀的综合优势获取高于行业平均增速的成长，逐渐抢占市场份额，推动各品类集中度提升。
参照海外大市值龙头公司，我国婴童龙头公司仍有很大提升空间。对标海外各细分领域市场，不乏市值超过100 亿美元的顶尖龙头公司。相比之下，我国各领域龙头还处于起步初期，规模相对较小，未来成长空间广阔。
2017 年童装行业规模1796 亿元，双位数景气增长。根据Euromonitor 数据，2017 年中国童装市场规模约1796 亿元，2012-2017 年CAGR 为11.1%，远高于服装行业的6.2%。量价共同驱动童装规模增长，2016-2017 年销量增速明显提升，价格保持温和提升。
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