今天学习和阅读约5小时,累计阅读约350小时。
学习和投资心得:
可转债投资策略,转债投资收益来源,从转债的历史回报率可以看出,转债风险小于股票市场,但收益却与股票相差不大,低于深证成指,高于上证指数。在分析转债特征和历史回报率之后,可以将转债的收益来源总结为三点,一是正股上涨,二是条款博弈,三是转股意愿。与一般二级债基相比,可转债基金具备了波动较大的收益风险特征,成为介于二级债基与偏股混合型之间的投资品种。而对于投资者来说,可转债是“进可攻、退可守”的一类投资品种。可转债其实可以看做债券+股票的看多期权,持有可转债,股票上涨看多期权价格上涨,可以分享股票上涨的收益;若股票下跌,看多期权价值归零,债券便可以要求到期兑付,意味着到期尚有100元的保底收益。一旦股市出现系统性风险或者个股跌幅较大,可转债的下跌也有’底’。在进攻性方面,普遍而言,如果一只转债的转股溢价率处于30%甚至更高水平时,正股的上涨并不一定能够转化成转债价格的上涨,此时转债的进攻性就比较弱。只有当转股溢价率以及正股估值均处于比较合理水平时,才会具备“进可攻”的特性。如果我们以转债来构建组合,会发现转债组合在某些时候确实具备股票组合所不具备的向上动能。比如转债是一种杠杆工具,转债基金可以利用这一特性将组合仓位适当提升以获取更多的收益。当然,这种操作模式需要管理人对市场有较为准确的判断。