【名称及出版时间】：东吴证券-2010年医药行业投资策略：把握确定成长中的优势投资机会-091120
【来源】：东吴证券
【文件格式】：PDF
【页数】：30
【内容提要】：

1.  未来三年影响医药行业的主要因素 ................................................................................................ 5
1.1.  医保扩容 ............................................................................................................................... 5
1.2.  人口老龄化 ........................................................................................................................... 6
1.3.  政府投入继续加大 ............................................................................................................... 6
1.4.  国际医药产业转移 ............................................................................................................... 7
1.5.  政策的不确定性 ................................................................................................................... 7
1.6.  医药出口形势不明朗 ........................................................................................................... 8
2.  2009 年 1-8 月医药制造业数据 ........................................................................................................ 8
2.1.  医药制造业增速平稳 ........................................................................................................... 8
2.2.  子行业数据 ........................................................................................................................... 9
2.2.1.  化学原料药低位运行 .................................................................................................... 9
2.2.2.  化学制剂行业走势平稳 .............................................................................................. 10
2.2.3.  中成药行业环比略降 .................................................................................................. 11
2.2.4.  中药饮片行业利润增长回升 ...................................................................................... 11
2.2.5.  生物制品行业景气度较高 .......................................................................................... 12
3.  2009 年医药板块市场表现及业绩回顾 ......................................................................................... 13
3.1.  医药板块09 年市场表现 ................................................................................................... 13
3.1.1.  板块表现相对平淡 ...................................................................................................... 13
3.1.2.  个股表现精彩纷呈 ...................................................................................................... 14
3.2.  前三季板块收入利润同比增速加快 ................................................................................. 15
3.3.  明确增长支撑较高估值 ..................................................................................................... 15
4.  2010 年医药行业及各子行业运行态势展望 ................................................................................. 16
4.1.  医药行业 2010 年增长趋势稳定 ....................................................................................... 16
4.2.  化学原料药重新进入景气周期 ......................................................................................... 16
4.2.1.  大宗原料药 .................................................................................................................. 16
4.2.2.  特色原料药 .................................................................................................................. 16
4.3.  化学制剂将继续稳定增长 ................................................................................................. 17
4.3.1.  普药 .............................................................................................................................. 17
4.3.2.  特药 .............................................................................................................................. 17
4.4.  生物制药前景看好 ............................................................................................................. 18
4.5.  中药将恢复到正常水平 ..................................................................................................... 18
4.5.1.  中药饮片 ...................................................................................................................... 18
4.5.2.  中成药 .......................................................................................................................... 18
4.6.  医药商业集中度继续提高 ................................................................................................. 19
4.7.  医疗器械基本面向好 ......................................................................................................... 19
5.  2010 年投资主线 .............................................................................................................................  20
5.1.  “后医改时代”的投资机会 ............................................................................................. 20
5.2.  维生素景气周期带来的投资机会 ..................................................................................... 21
5.2.1.  维生素 E ...................................................................................................................... 21
5.2.2.  维生素 A ...................................................................................................................... 21
5.2.3.  泛酸钙(VB5) ............................................................................................................... 22
5.2.4.  呈味核苷酸 .................................................................................................................. 23
5.3.  高端刚性需求释放带来的投资机会 ................................................................................. 24
5.4.  基本药物独家品种获益匪浅 ............................................................................................. 24
5.5.  寻找创业板中的“华兰生物” ......................................................................................... 25
5.5.1.  中小板个股上市一年后正式分化 .............................................................................. 25
5.5.2.  产业链越短优势越大 .................................................................................................. 26
5.5.3.  谁是创业板的“华兰生物” .......................................................................................... 26
5.6.  由医药系重组引出的投资机会 ......................................................................................... 26
5.6.1.  国药系整合中生如虎添翼 .......................................................................................... 26
5.6.2.  华润系丢了上药，北药系也可能不保 ...................................................................... 27
5.6.3.  太极系受困担保 .......................................................................................................... 27
5.6.4.  华立系同业竞争激烈 .................................................................................................. 27
5.6.5.  广药系做大时机未熟 .................................................................................................. 27
5.6.6.  山东系两强难联合 ...................................................................................................... 27
6.  重点个股 .......................................................................................................................................... 28
6.1.  鑫富药业（002019） ......................................................................................................... 28
6.2.  恩华药业（002262） ......................................................................................................... 28
6.3.  双鹤药业（600062） ......................................................................................................... 28
6.4.  国药股份（600511） ......................................................................................................... 28
6.5.  康缘药业（600557） ......................................................................................................... 29