【名称及出版时间】：东北证券-2010年中国宏观经济与政策研究报告-091209
【来源】：北证券
【文件格式】：PDF
【页数】：26
【内容提要】：

主要观点：
（1）在世界经济强烈反弹后，2010 年世界经济将经历一个温和扩张的历程；从宏观政策变量看，应对金融危机政策的持续性将是经济真实扩张的切实保证。
（2）2009 年季度GDP 增长实现“V”型反转，2010 年中国经济将进入新的扩张阶段。要保障未来中国经济的扩张，重点要解决内需结构失衡、内外需结构失衡、产业结构失衡等基本问题。
（3）中国经济扩张路径：促消费、调结构将再次成为中国的选择。促消费将被置于新的战略高度，为此，不仅需要出台暂时的刺激措施，更需收入分配制度改革等制度性变革；调结构成为另一个主基调，提升服务业、推进技术自主创新、培育新兴战略产业、发展低碳经济以及协调地区结构将是重点。而经济扩张的根本保证还在于体制的变革和市场竞争机制的完善。
（4）2010 年中国经济增长动力结构中，消费稳定增长，预计名义增长率在达17-18%，进出口贸易将转为正增长，预计出口增长10%左右，进口增长15%左右。而投资受到政策调控力度和民间投资恢复力度的影响而存在一定不确定性，但投资惯性将维持投资增长25%左右。“全球经济再平衡”要求中国经济增长动力结构必须进行切换，即从出口导向经济转型至消费驱动经济，预计，2010 年消费的拉动将提升。
（5）相对 2009 年而言，2010 年将再在保持经济总量的前提下进行宏观经济政策的灵活搭配，尤其在中央经济工作会议的指引下，将2010 年宏观经济政策基调定为“调结构、扩内需”，从而推动经济增长质量提高。
（6）由于超宽松的货币政策不可能在 2009 年进行复制，货币政策总体基调将逐步从宽松转向稳健或中性。在未来货币政策逐步回归中性过程中，信贷调整更能体现了政策意图，信贷的调整力度和调整速度要快于利率指标，而利率调整步伐将明显滞后，利率调整时间最快在2010 年第3 季度。
（7）美元汇率成为影响 2010 年中国经济的重要外生变量，人民币汇率面临调整压力。美元低利率政策和弱势美元政策，将对中国货币政策政策产生很大压力。我们判断，人民币汇率政策在中短期保持“锚定”美元策略，在2010 年中期预计重启升值态势。