通过分析过去 11 年的中国经济周期性波动特征，我们发现，自 98  年以来中国经济可划分为 5  个周期，目前处于第 5
个周期的复苏与繁荣的过度阶段。通货膨胀的运行周期略微滞后，但其波动与经济基本一致。全球经济周期对于中国
的周期波动影响显著，但宏观调控政策的转变也是我国经济周期性波动的原因之一。
各类资产在经济周期各阶段的表现：经济上升，且政策宽松或中性的周期，通常股市表现占优；若遇高通胀及从紧宏
观调控，则黄金表现占优。经济下降周期，通常黄金表现占优；若经济处于衰退，债券市场则表现最佳。但源于中国
股市“政策市”的特性，不排除经济仍处于下降期，但宽松政策刺激股市上扬的可能性。
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