【出版时间及名称】：091126光大证券：2010年年度策略
【作者】：光大证券
【文件格式】：PPT
【页数】：62
【目录或简介】：
股票市场流动性保持宽松
[size=89%][size=120%]ü整体流动性仍将宽裕
[size=78%][size=120%]ü贷款仍然将维持6-8万亿
[size=78%][size=120%]ü外贸顺差和人民币升值预期带来的外汇储备增加将带来基础货币的大量投放，成为流动性增加的新因素
[size=89%][size=120%]ü股票边际投资倾向将提高：
[size=78%][size=120%]ü在通胀或者通胀预期下，实际利率下降导致存款活期化和边际投资倾向提高。基金发行规模不断扩大
[size=120%]ØIPO和再融资将困扰市场，但是证监会将保持市场的平稳性。
[size=78%][size=120%]ü市场融资规模仍然较大，可计算融资规模为3000亿左右，单银行融资规模达到2000亿
[size=78%][size=120%]ü国际版推出的概率很小；为了配合较大规模的融资，可能会推出融资融券和股指期货
[size=78%][size=120%]üQDII的批复额度可能大幅放宽
[size=120%]Ø企业利润高速增长，将达到31％左右，市场一致预期仅26％左右。

[size=111%][size=120%]Ø市场估值水平保持在21－26倍左右
[size=89%][size=120%]ü我们预计沪深300的EPS为180左右，2011年为236左右
[size=89%][size=120%]ü按照我们的绝对估值模型，沪深300的指数运行区间3800－4700左右。对应估值水平为21－26倍左右，11年为17－21倍左右。
[size=111%][size=120%]Ø“调结构”
和“防通胀”成为2010年的投资逻辑
[size=89%][size=120%]ü“保增长”将逐步淡出市场投资主线
[size=89%][size=120%]ü“调结构”仍然是政策的主要着力点，也是中国经济未来从重工业化阶段走向大众消费阶段的发展方向。
[size=89%][size=120%]ü随着中国物价水平转正，“防通胀”成为2010年的阶段性投资逻辑
[size=111%][size=120%]Ø建议超配行业
[size=89%][size=120%]ü最看好的三大行业：金融、医药、家电
[size=89%][size=120%]ü次看好的三大行业：新能源、食品饮料、地产