怎样看待历史数据及应用规律

                          于德浩

                         2018.7.9

     人们总以为是一个技术细节出错或某个偶然的因素导致了失败，实际上，更有可能的是，一开始的大局观就不对。

在你做数据分析以前，你得首先看一看这个数据是不是真实有效，根据历史数据总结的规律，是否适用于以后的事物。

历史数据有三种类型，一是无效的数据，二是局部的数据，三是可代表整体的抽样数据。显然，只有在“整体抽样”的前提下，才能再谈具体的数据分析方法。

对于无效的数据，当然没必要分析。比方说，彩票的中奖号码历史数据就是典型的无效数据。所以说，那些无知的彩民，分析了半天，认为数字“3”出现在下一次中奖号码里的概率很大，这是多么的幼稚可笑。

局部的数据，就是只知其一不知其二。比方说，北京的房价最近20年一直都在大幅上涨，于是普通老百姓就坚信“房价只涨不跌”。你知道北京最近100年的房价变化吗？你知道日本东京或美国纽约最近20年的房价变化吗？更典型的就是股民的“买涨不买跌”。因为股票价格上个月跌，所以这个月也会跌；因为昨天涨，所以今天也会涨。

金融机构的统计分析也会犯类似的错误。比方说，最近5年，某大公司的股票价格一直在下跌。于是，他们就得出结论，这个公司日渐没落，未来的5年，股价仍会继续下跌。你怎么就不想想，公司的基本面还不错，前5年股价低迷，那么后5年就应该股价上涨才对。

对于整体抽样的完备数据的分析，是复杂的，可能不同的分析方法会得出不同的规律总结。我们先假定得出的规律是正确的，我们该如何应用。

比方说，有效市场理论给出的股票投资建议就是，“不选时、不选股的不断买进股票指数基金，永久持有。”可是，人们在具体执行时，总会受到干扰。比方说，“现在股价都翻一倍了，我该卖出了吧。”“现在是下跌趋势啊，我等几个月再买吧。”“现在市盈率很高了，不应该再买入了。”“现在打贸易战了，股价会继续下跌的，还是不买了吧。”

本来，这个理论模型给出的建议很明确，可是你在应用时，总想耍小聪明，所谓各个模型截长补短，到头来四不像，最后以赔钱告终。

规律的应用，要注意前提条件。比方说，根据某个股票模型，判断出最近3年股价应该会翻一倍。正确的应用很简单，就是一开始把所有的钱买成股票，然后在随后的3年里，股价翻番的时候卖出了结。

可是，我们很容易被眼前的局势所迷惑。比方说，若第一年股价就大涨60%，我们就有“卖出止盈”的冲动；若第一年股价大跌30%，我们就有“卖出止损”的冲动，并开始怀疑当初“股价翻倍”的判断是不是错了。

在这个模型里，我们只是预估了期初及期末，对于中间过程并不知道。所以，这期间无论是止盈或止损都是没有理论根据的，都是凭感觉瞎操作。

股票期权的价格涨跌与对应正股的价格变化是强关联的。你可以全仓买进股票等三年，但不可以全仓买几个月的认购期权。因为，股票若中途回调30%或50%，并不影响最后的翻倍结局；但是，认购期权可能会在几个月的回调中一下清零，就没有以后的“最后”了。

所以，若看好股价长期上涨行情，如果要重仓期权，应该是买入半年期或9个月期限的长期认购期权。无论股价涨跌，都应该随着时间的流逝，把短期期权调换成长期期权。只不过，在现实中，当股价快速上涨时，我们容易被诱惑。显然，当股价上涨10%时，长期期权大约上涨50%，而短期期权会上涨100%。我们就很容易感叹，“少赚了，不够大胆”。当我们大胆的感性的调换为短期期权时，股价一个中途回调10%，就足以吞噬掉前期所有的利润。

另外一种方法就是，90%的资本保持现金不动，10%的资金用于买短期认购期权。比方说，这个月股价上涨5%，那么短期期权就上涨大约50%，整体收益率就是一个月+5%。若这个月股价下跌，那么短期期权清零，损失10%的总资产。由于整体是上涨趋势，所以下个月股价上涨，认购期权获利的概率会更大。

这里面，我们也是容易被诱惑。比方说，这个月股价大涨10%，我们的期权收益是100%。我们也会感到可惜，“当初为什么只投10%呢，要是投30%或50%岂不更好啊？”

基金经理与普通股民的本质差别，不是在于谁判断股价涨跌方向更准，而是在于理性的执行纪律。不要被上涨的利润所诱惑，也不要被下跌的亏损吓倒。