国联证券报告目录
目 录................................................................................................................2
图表目录................................................................................................................3
引言：....................................................................................................................4
1.金属价格与股票价格具有同向联动性.............................................................4
1.1金属价格与有色金属板块走势正相关..........................................................4
1.2市场表现验证金属价格与股价走势的同向联动性.......................................5
2.2010年金属价格震荡上行................................................................................6
2.1金融属性推动2009年金属价格上涨............................................................6
2.2全球经济走出困境..........................................................................................7
2.3中国因素继续扮演积极角色..........................................................................7
2.4海外需求恢复提供新动力..............................................................................9
2.5收紧预期导致金融属性产生负面作用.........................................................11
2.6库存仍是金属价格上行的压力....................................................................12
3.供需关系紧张的子行业机会更大...................................................................13
3.1铜、铅、锌近两年将供不应求....................................................................13
3.2铜：代表性金属，关注美国房地产市场好转.............................................14
3.3铅锌：淘汰落后产能，关注下游行业繁荣持续性.....................................15
3.4小金属：需求集中，关注细分龙头............................................................16
3.5黄金：防通胀、避险需求支撑长期趋势.....................................................17
4.金属价格高企,资源股优势显著......................................................................18
4.1 盈利模式:自有资源冶炼vs纯冶炼加工.......................................................18
4.2 竞争优势源自资源储量...............................................................................20
4.3 市场转入牛市行情，资源股优势显著.......................................................21
5.行业投资建议...................................................................................................22
5.1 明年上半年业绩同比快速增长，关注交易性机会....................................22
5.2基本面好转，维持行业“优异”评级........................................................23
5.3投资策略：资源与政策并重........................................................................23
6.重点公司...........................................................................................................24
6.1云南铜业（000878.SZ）：资源注入提升核心竞争力.................................24
6.2中金岭南（000060.SZ）：地产项目助推公司业绩更上一层楼.................25
6.3西藏矿业（000762.SZ）：抓住机遇，由“铬”向“锂”转变.................25
6.4宝钛股份（600456.SH）：业绩增长依赖于航空产业复苏.........................26
6.5云海金属（002182.SZ）：搭乘新能源汽车，市场前景广阔.....................27
7.风险因素...........................................................................................................28
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