苹果公司于周二美股收盘后发布了 2018 财年Q3财报，由于业绩超预期，盘后苹果收涨4.03%。

根据财报显示，公司2018财年Q3营收532.65亿美元，同比增长17%，接近公司于上个季度给出的指引[515 ，535]上限，略超市场预期的524亿美元;净利润115.2亿美元，同比增长32%。

图：苹果公司营业收入和业绩指引(亿美元)

来源：公司公告，见闻整理

同时公司预计Q4收入介于[600,620]亿美元，而彭博分析师综合意见区间为[558.67,631]亿美元。

整体来看，苹果公司2018财年Q3营收和净利润超市场预期，营业利润同比增速大幅提高，iTunes ,软件及服务收入继续保持高增长，使得公司“剃须刀+刀片”的盈利模式日益稳定，推动公司逐渐成为全球最大的互联网服务巨头之一。

不过iPhone、iPad等硬件设备出货量同比增速继续降低，营业利润率连续两个季度下行也成为隐忧。

苹果目前已经形成典型的“剃须刀+刀片”的收入模式，即通过硬件设备圈定用户，构建生态系统，提供各种服务收取费用。

1)分业务来看，目前公司收入主要来源于iPhone、iPad、Mac等硬件产品销售，以及iTunes 、软件及服务收入。

2018财年Q3，iPhone产品销售收入299.06亿元，同比增长20.4%，较上个季度的14.4%大幅提高，iPhone X再次成为该季度的销量冠军;iPad和Mac销售收入同比增速则均较上个季度有所下降。

iTunes 、软件及服务业务收入95.48亿美元，同比增长31.4%，继续保持较高的增速。该业务占营收比例进一步提高至17.9%，已经大幅超越 iPhone 以外的其他几项业务收入，稳居苹果收入来源的第二位。

在2018年Q3财报分析师电话会议中，库克表示付费订阅收入现在已经超过了3亿美元，比去年增长了60%。年初至今，苹果应用商店营收收入已经达到谷歌应用店的两倍。苹果流媒体音乐服务Apple Music增长了50%，AppleCare也在增长，云计算服务同比增长了50%。

图：苹果公司各项业务收入占比

来源：公司公告，见闻整理

图：苹果公司各项业务收入同比增速

来源：公司公告，见闻整理

2)分地区来看，2018财年Q3，公司在美洲、欧洲地区收入同比增速提高，其中美洲地区同比增速提高至20.4%，而上个季度为17.4%，欧洲地区收入同比增速则由Q2的8.7%提高至13.7%;大中华区(中国大陆、香港、台湾)和日本地区收入同比增速则出现下滑，其中日本地区从Q2的21.9%降至Q3的6.7%，下滑幅度较大，最终导致两者占整体营收的比例下滑。

图：苹果公司各地区收入占比

来源：公司公告，见闻整理

图：苹果公司各地区收入同比增速

来源：公司公告，见闻整理

对于苹果公司来说，营业支出主要由两部分组成：研发费用和销售、行政及一般费用。

2018财年Q3，公司研发费用为37.01亿美元，同比增长26%，较上个季度的21.7%提高4.3%。销售、行政及一般费用为41.08亿美元，同比增长8.6%，较上个季度的11.6%有所降低。整体来看，公司营业支出同比增速和上个季度持平。

图：苹果公司营业支出占比和营业利润率

来源：公司公告，见闻整理

2018财年Q3，公司营业利润为126.12亿美元，同比增速大幅提高至17.1%，而上个季度为12.7%。不过公司Q3营业利润率为23.7%，已经连续两个季度下行，反应了成本上涨的不利影响。

2018财年Q3，苹果公司iPhone、iPad、Mac等主要硬件产品的出货量同比增速均出现下滑。并且iPhone的ASP(平均销售价格)也从上个季度的728美元降低至724美元。

图：苹果公司主要硬件产品出货量

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表：苹果iPhone手机ASP

来源：公司公告，见闻整理

在2018年Q3财报分析师电话会议中，库克认为，智能手机市场依然是健康的。对于一家消费科技公司来说，无论增长1- 2%、5%、10%还是陷入萎缩，它仍然是个巨大的市场。库克还指出可穿戴设备是苹果的第三大领域，预计今年的收入达到100亿美元。Apple Watch Q3的增长幅度在40%左右。

2018财年Q3，苹果公司净利润为115亿美元，同比增长32.1%，较上个季度的25.3%大幅提高6.8%，连续三个季度提高。

图：苹果公司净利润同比增速

来源：公司公告，见闻整理

表：苹果公司EPS

来源：wind

苹果公司2018年Q3财报公布后，由于超出市场预期，盘后涨超4%，距离市值万亿美元上市公司再进一步。

图：苹果公司日K线图

来源：yahoo