【名称及出版时间】：中信证券-汽车及零部件行业2010年投资策略：寻求业绩增长确定性-091220.pdf
【来源】：中信证券
【文件格式】：PDF
【页数】：18
【内容提要】：
汽车销量:09年透支不明显，明年整体仍可乐观.................................................1
09年销量回顾:需求快速反弹及淡季不淡是最大特征.................................................................1
09年高销量未明显透支明年需求空间............................................................................... 2
衡量：需求透支可能性和程度不明显........................................................................................……了
月度数据呈现回归季节趋势的特征，而非透支后回落.. .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 4
2010年销量预测:汽车、轿车销量增长率分别16％、21％................................ 5
整车产能:明年Q1开始紧张状况将趋缓和........................................................... 6
厂家扩产应对金九银十，9, 10月份有效产能明显提高............................................................... 6
明年Q3及以前的季度产能需求不会超出Q409水平.................................................................... 7
盈利能力:原材料成本和车价压力小幅上升.......................................................... g
业绩回顾:09Q2后行业EBIT利润率大幅提升............................................................................. 8
原材料与车价的不同变动推升行业09年盈利表现........................................................................ 9
09年前二季度零部件行业基本面落后整车...................................................................................10
2010年行业盈利能力面临原材料和车价变动的一定压力...........................................................11
投资策略:寻求业绩增长确定性.............................................................................12
行业投资思路.............................................................................................................12
细分行业和个股投资建议.........................................................................................13
风险分析.....................................................................................................................14
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