降准即降低法定存款准备金率。

假设基础货币不变，降低存款准备金率，广义货币会增加。

假设存款准备金率不变，增加基础货币，广义货币会增加。

降准与增加基础货币均可以使广义货币增加。

有以下公式存在：

M2=KB

ΔM2/M2=ΔK/K+ΔB/B+(ΔK/K)(ΔB/B)

dM2/M2=dK/K+dB/B

M2，广义货币；K，货币乘数；B，基础货币。

其中:

K=(1+c)/(r+e+c)

r，准备金率=准备金/存款

e，库存现金比率=库存现金/存款

c，流通中现金比率=流通中现金/存款

假设货币乘数K不变，有：广义货币增加=基础货币增加率。

用数学符号表示为：

ΔM2/M2=ΔB/B

假设基础货币不变，库存现金比率不变，流通中现金比率不变，有：广义货币增加率=货币乘数增加率。

用数学符号表示为：

ΔM2/M2=ΔK/K=(r1-r2)/(r2+e1+c1)

r1降准前存款准备金率，r2降准后存款准备金率，e1降准前库存现金比率（假设不变），c1降准前流通中现金比率（假设不变）。

我们讨论一下基础货币不变存款准备金率下调对广义货币M2增长率的影响。

假设存款准备金率下调0.5%，库存现金比率e不变，流通中现金比率c不变。假设降准后存款准备金率为15%，假设原库存现金比率与流通中现金比率之和为5%。

ΔM2/M2=(r1-r2)/(r2+e1+c1)=0.5%/(15%+5%）=2.5%

存款准备金下调0.5%，基础货币不变，广义货币增长率在2.5%左右。

2018年4月央行下调1%法定存款准备金率，2018年7月央行下调0.5%法定存款准备金率。假设2018年基础货币不变，2018年广义货币M2增长率将逼近8%。有人说央行还要下调法定存款准备金率，那么为了保持广义货币M2增长率在8%左右，必须减少基础货币。

央行采取降低法定存款准备金率而不是增加基础货币的货币政策，笔者认为是错误的。

广义货币M2=基础货币+其它货币

可以将广义货币M2看成是资产，基础货币看成是权益，其它货币看成是负债。

这样，从杠杆角度说，基础货币增加是降杠杆，基础货币减少是加杠杆。在“去杠杆”的大背景下，央行采取加杠杆的货币政策，实在是莫名其妙。

建议央行，维持一定的法定存款准备金率，增加一定的基础货币发行，基础货币发行增长率可以在7%左右上下浮动。