高 蓓，西安交通大学
胡春田，台湾中研院/台北大学

内容提要：本文从股票价格的情报内含和股票价格的传递管道角度出发，分析了股票
价格是否应纳入货币政策目标体系以及央行是否应对股票价格的变动做出反应。实证结果表
明，股价变动的信息内涵无助于提供未来经济活动和物价变动的有用信息，因此，中央银行
对股市的态度只能是关注而非盯住，股票价格的变动不应纳入央行的反应函数。但由于长期
中存在股市财富效应和投资效应，股票价格能够影响实质经济活动，因此，中央银行在股票
价格波动幅度较大时，可以通过货币政策干预股市，以达到影响宏观经济的目的。
关键词：货币政策   股票市场   股票价格   信息内涵   传导机制