https://xueqiu.com/2074020838/36474334
上述网站中解释得还比较清晰，我想提出的就是现在要将虚拟经济加入考虑，不过最重要一点，M2是存量，GDP是流量，可能需要通过换算才能有更明确的数据来表现关系，建议可以看一下有关货币流通速度相关的论文。

kevincurry：多谢你的回贴及推荐的文章。
你说M2是存量，但有反对意见认为，他们随时可以流动起来，定期转活期很容易。故此，有刘伟等人的“通货膨胀压力”说，早期朱的“笼中虎”说，以及大众的“堰塞湖”说。
我写该文章主要是想说，用炸药包去爆破，堰塞湖不一定出水，因为地主家应有尽有，边际消费倾向为零。
地主家的钱在持续增长，很显然是一个存量。
生产过剩导致储蓄，储蓄派生出间接融资。这是同一条因果鏈。

你去骂地主，去改变地主的财富习惯，不要骂我，我是用事实说话。我见一个马经学者，说“储蓄纸币的人是sb”。反正有那么多人储蓄纸币，不知道谁傻！

关于“货币超发论”的商榷

问：现在理论界要求紧缩的重要理由是M2/GDP比较高，超过了200%，比美国日本都高，故有舆论认为“货币超发”，对此你如何看？

答：我认为，不存在“货币超发”的问题。中国的CPI一直徘徊在2%上下，更像是通货紧缩。
中国M2偏高有以下诸多原因。一是统计口径不同，中国的M2介于美国的M2与M3之间。美国有大量的金融衍生品并没有统计在货币里面；二是中国人喜欢储蓄，导致货币流通速度降低，因此需要的货币量会增加；三就是你提到的GDP统计口径不一样，中国有很多GDP没有统计进去。

曲建：还有第四点，中国有公积金制度，美国没有。（ @曲建-中国综合开发研究院副院长）

答：对。社保医保等属于储蓄，它抵消了积极的财政政策。从宏观上看，它们是没有意义的，甚至具有消极效果——它导致企业无法及时周转。
还需要补充第五点，中国是通过商业银行间接融资，间接融资计入货币中，而美国主要是直接融资，不计入货币统计中。

问：猜一猜，为什么当局就那么害怕印钞票？
答：我猜。第一是认为印钞票需要抵押物，或锚，我现在没有锚，所以印不了钞，不敢印，怕通胀。
第二，认为印钞票是一件“下做事”，我不屑干，让美国去干，我只管赚钱。第三种，就是认为我已经印了很多钱了，不能再印了——还是害怕通货膨胀，害怕担责任。

问：可能是认为印钞太多？
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答：请看这表。基础货币严重落后于经济增长。央行也说并不存在“货币超发”。那么，让大家恐惧的M2究竟是什么呢？
准确地说，是“钱少债多”，印钱少，借债多。基础货币才是钱，大于基础货币的部分，都是债。债务可以流通，但不构成微观经济主体的净资产。债务太多，净资产太少，所以大家压力大，不开心。

钱不多，债多。中国资本市场不健全，间接融资多，故银行统计的货币就多。
美国的股市也是一个堰塞湖。中国人存定期，就显得M2高；如果把定期储蓄拿去买股票，就只剩下55万亿了，一点也不多。

楼主举的例子不恰当。

货币与生产率有一个变与不变的问题。货币是否超发要与生产率来对应。

假设：以前生产率是100，对应的货币也是100。对应的货币是：1：1现在生产率提高到了1000，如果不发行货币。对应的物价是：10：1。如果随着生产率的提高而发行货币，那么，就应该发行900的货币。使生产率对应的货币保持1：1。这就没有超发货币。如果，生产率是1000，发行的货币是1200，就是超发了货币。如果再多，就造成了货币的严重贬值。假如发行2000，3000等。

货币的发行对应的物价是一生活必需品的价格为准。例如：改开前粮食的评价价格为：0.11。鸡鸭鱼肉蛋的价格平均为：0.55。服装鞋帽的平均价格为：8元。一个家庭的平均收入为：30元。人均货币为：10元。月剩余为：5元。

按照我以上的数字你自己算一算吧。