美总统陷竞选丑闻但中美经贸僵局难以就此逆转

第一创业证券固定收益部日报（2018.08.23）

【债市观察】

月末资金面转松，债市小幅回暖。临近月末，财政投放对冲政府债券发行缴款的影响，周三央行未开展公开市场操作，结束连续四个交易日净投放，无逆回购到期。资金面重新转向宽松，主要回购利率普遍下跌，隔夜Shibor跌9.8BP报2.5380%。国债期货全天震荡运行，主力合约均有上涨，其中，T1812收涨0.12%报94.750元，TF1812收涨0.06%报97.620元，TS1812微涨0.01%报99.200元。银行间现券收益率多数下行，短端收益率下行较为明显，其中，10年期国开债活跃券180205收益率下行3.25BP至4.2525%，10年期国债活跃券180011收益率下行2BP至3.61%。整体来看，受益于资金面的宽松，债市有所回暖。

消息面，国务院常务会议再提“推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效”。海外方面，美国总统特朗普陷入竞选丑闻，为共和党中期选举添加压力；美联储公布8月初的议息会议纪要，进一步明确坚决维持渐进式加息态度，联储官员普遍认为财政政策促进经济强劲增长，但贸易冲突为潜在下行风险。美国总统对美联储加息的指责不影响美联储货币政策的独立决策，在美国经济维持强劲势头下，年内加息四次的预期较高。

【海外政策观察】

美国总统特朗普近日深陷竞选丑闻，为共和党中期选举增添压力。近日，美国总统特朗普的前私人律师Cohen向法庭承认违反竞选财务法，支付“封口费”，使特朗普竞选丑闻进一步发酵。2018年美国中期选举预计将于11月初正式开始，本次选举中，全部435个众议院席位和100个参议院席位中的35个席位面临改选，前期还有50个州当中的36个州长及各州司法和行政部门也要改选。目前，共和党在众议院拥有238个席位，参议院拥有51个席位，均占据多数。由于参议院中35个待改选席位中，共和党只占9席，民主党及偏民主党的两席独立席位共占26席，就参议院选举而言，共和党本身面临的压力远小于民主党，市场普遍认为共和党保住参议院多数党地位概率较高；但民主党则有可能控制众议院。

中美经贸僵局难以就此逆转。从美国最近两次总统弹劾案来看，仅尼克松被成功弹劾下台，克林顿虽受弹劾但定罪未获通过。尼克松被成功弹劾下台主要是因为其触犯公民隐私，引发美国“宪法危机”，严重程度远超过克林顿和目前特朗普所面临的丑闻。整体而言，特朗普及共和党或面临一定压力，但并不致命，且两党在对中国贸易问题上甚至存在一致态度，很难说未来中美经贸关系的僵持对立状态会因此而被逆转。

【要闻速览】

l  国务院常务会议:要求进一步推进缓解小微企业融资难融资贵政策落地见效

l  全国首只20年期地方政府一般债券在上交所成功发行

l  房企纷纷进军租赁业务，百亿融资或只是冰山一角

l  潘功胜：坚决打击遏制虚拟货币交易、ICO融资

l  地方发债“含泪”上调利率40个基点，银行趁势大量加仓

【评级调整】

昨日公告评级调低：无

昨日公告评级调高：

l  中诚信将广东信宜农村商业银行股份有限公司评级由A+上调至AA-(18广东信宜农商银行CD001)

昨日公告列入评级观察名单：无

昨日公告调出评级观察名单：无

【一级市场】

资金面趋松，信用债一级认购回暖，但仍有取消发行。中票短融一级供给38只/441.5亿，其中，短融23只/236亿，中票供给13只/170.5亿，还有1只券商短融。资金面趋松，银存间质押式回购利率悉数下跌。一级发行情况较前两日有所回暖，但也有几只AA+债券取消发行。