金稳会强调预调微调，维持流动性合理充裕态度不变

第一创业证券固定收益部日报（2018.09.11）

【债市观察】

CPI超预期回升，债市走弱。周一，统计局公布8月份通胀数据显示，当月CPI同比上涨2.3%，较前值回升0.2个百分点，略高于预期，PPI同比上涨4.1%，较前值回落0.5个百分点，基本符合预期。近几个月猪肉价格持续回暖，猪瘟疫情扩散给猪肉供给带来额外压力，叠加鲜菜受天气影响季节性上涨等因素，债市受通胀担忧的压制，走势偏弱。周一国债期货低开后窄幅震荡，下午跌幅扩大，主力合约收跌明显；其中，T1812收跌0.22%报94.420元，TF1812收跌0.17%报97.450元。银行间现券收益率多数有所上行，仅1年期国债表现平稳。一级市场上当天无国债及政金债发行，信用债供给继续缩量，需求一般。截至周一，10年期国债到期收益率上行2.5BP至3.6551%，10年期国开债到期收益率上行2.1BP至4.2384%。

【国内政策观察】

稳健中性货币政策预调微调，保持流动性合理充裕态度不变。国务院金稳会近期召开第三次会议，针对货币政策，会议强调贯彻执行“稳健中性货币政策，并根据形势的变化有针对性地适时适度预调微调，保持市场流动性合理充裕”，在进行预调微调时，要“充分考虑经济金融形势和外部环境的新变化”，或表明在资金面本身较为充裕、人民币汇率有所承压的背景下，近期持续暂停公开市场逆回购投放的微调态度，但这并不表明货币政策出现明显收紧变化。此外，会议还强调要“加大政策支持和部门协调”，防范化解各类金融风险，保持股、债、汇平稳健康发展。整体来看，当前货币政策的边际调整应当属于“预调微调”范畴，我国货币政策维持流动性合理充裕的态度并未改变。

【要闻速览】

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【评级调整】

昨日公告评级调低：

l  鹏元将广西正润发展集团有限公司展望由稳定下调至负面，评级为AA（18正润MTN001）

昨日公告评级调高：无

昨日公告列入评级观察名单：无

昨日公告调出评级观察名单：无

【一级市场】

周一无国债及政金债发行，中票短融一级供给10只/116.5亿，供给量很小，需求一般。其中，短融4只/49亿，中票供给6只/67.5亿，整体资质一般。一级认购情况一般；需求集中在AAA高评级债券。

【二级市场】

昨日利率债收益率变动