债市参考2018年9月21日

中行交易员：叶美林、冯晔、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周四，央行开展400亿元7天和300亿元14天逆回购操作，当日有1000亿元7天逆回购到期，因此净回笼300亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

早盘市场需求一般，供给充裕，7天内资金价格进一步回落；午盘之后融资需求陆续涌出，但是融出持续发力，因此资金面全天维持平稳偏松格局。昨日同业存单一级发行市场中，农业银行率先提高3M和9M期限同业存单发行利率，股份制银行跟随提高1Y期限发行利率，因此相应期限受到市场追捧，当天全市场募集超1000亿元。今天有1100亿元公开市场到期，随着货币市场流动性逐渐回归合理充裕，建议关注央行是否还会开展公开市场操作来对冲到期量。

利率债市场--曲线短端保持稳定，中长端情绪较弱

一级市场新发7年10年国开，10年发行收益明显高于二级市场，对情绪影响很大。二级市场方面，资金面保持平稳，相对宽松。短端比较稳定，1年国开180209上了1bp，收在3.1。3年180208受到整体的情绪不佳影响上了2.5bp，收在3.77。中长端情绪较弱，5年180211上了2bp，收在4.07。10年180210上了3.75bp，收在2.875。全天期货走势疲软，一路走低，收跌0.33%。市场对扩基建、稳经济的消息依旧较为担忧。

信用债市场--延续窄幅震荡格局

周四，信用债二级市场延续窄幅震荡格局。短融方面，资金面平稳宽松，利好年内到期短融活跃交投，更长期限方面，跨年品种整体较为活跃，收益率涨跌互现，从具体成交看，剩余期限0.43年、超AAA评级的18中电信SCP007成交于3.18%，较前一交易日下行2bp，剩余期限0.92年、超AAA评级的18电网CP002成交于3.62%，较前上行1bp。中票方面，成交以剩余期限3年内的品种为主，剩余期限2-3年的电网、汇金品种较为活跃，且在4.125-4.13%之间频繁成交，相比之前的成交水平依然表现为震荡整理。从长端的供需情况看，市场相对表现出承压态势，预计短期内市场偏谨慎，难有交易行情。

利率互换市场--收益率整体上行

周四，人民币资金面前紧后松，IRS市场收益率整体上行。Repo方面，5y repo先下后上，早上率先成交在3.33%，成交从3.355%一路滑落至3.3425%；午盘则一路攀升至3.36%、3.365%至3.3725%成交。1y repo 早盘小幅高开在2.895%，午盘在2.885%-2.905%之间逐渐上升并放量成交。Shibor方面，1y shibor早盘成交在3.3475%，然后攀升至3.375%后又跌落至3.37%位置成交。5y shibor早盘稳定成交在3.84%周围，午后一路上涨冲击至3.88%。7d repo fixing:2.66%，较上一交易日下跌2bps；3m shibor fixing:2.8120%，较上一交易日下跌0.60bp。