“这是不太可能的，就连出现奇迹的概率也很小。”对于中石化(600028.SH)明年权证到期是否能顺利融资290亿，记者采访了大批业内人士，得到的答案却惊人相似。

中石化无疑是2009年底最引人关注的股票之一，不仅因为它的高调逆势上扬、及时护盘，更因为它海外资产注入的猜想，以及明年3月权证到期，若行权将得到290亿资金。

而近期中石化似乎想“由内而外”的体现价值，基本面上各项主营业务包括石油、天然气勘探开采，石油”炼及化工产品方面都频频出台利好消息。一系列的政策调整和改革措施都清一色向着有利于中石化的方向发展。关键是这些利好最后能给中石化带来什么？ 行权只待奇迹出现

石化CWB1[1.52 -1.62%](580019.SH)认购权证存续期为2008年3月4日至2010年3月3日，将于明年2月25日停牌行权，发行规模30.3亿份，按照其最新行权价19.15元/股，行权比例2：1计算，如果全部行权成功，中石化将得到290亿元的融资额度。

但截至12月25日收盘，中石化股价仍然还是在13元附近浮动，离行权价还差5-6元，这意味着股价还需要上涨50%左右才有望行权成功。

19.15元/股行权价是基于2008年3月4日大盘4335点高位，和中石化当时的股价21.85元/股所计算得出的。相较于当时情况来看，该价格甚为合理。但经过一场金融危机，这个行权价忽然变得遥不可及。

申银万国[3.65 1.39%]分析师俞春梅对理财周报记者说：“这个价格基本上是达不到了，但介于中石化近期的强势表现，3月前中石化还是会稳步上涨。”

“如果国际油价在1月份能跌到60美元/桶。那中石化股价达到行权价就有希望了，不过我们预计国际油价明年初将维持在70-75美元/桶。”对此湘财证券分析师王强也持相同观点，石化行权需要奇迹出现。

如此来看，资金失去了持续校哄抬中石化股价的借口。

尽管如此，大摩投资的徐胜治对中石化未来的走势还是充满信心：“中石化下跌空间很小，从跨年度的行情看，总的来说还是很有希望的。”

举一个例子就能很好的证明这一点：今年新发基金众多，但大都选择建仓在指数股票。记者调查发现，手握147亿重资的长盛同庆建仓时就选择了包括中国石化[13.31 -0.30%]、交通银行[8.32 -1.07%](601328.SH)、国投电力[9.60 -0.62%](600886.SH)、长江电力[12.91 -1.00%](600900.SH)和中国神华[32.79 -1.29%](601088.SH)等“老牌”基金重仓股。但徐同时也是看空石化行权阵营中的一人：“中石化要达到行权价基本不可能。”

徐表示：“明年股市的核心还是大盘蓝筹或者说是指数股票”，像今年不管在深市还是沪市，股市板块分化情况都很严重，小盘股和热点题材股虽然在今年表现突出，看上去好像相对于指数股票涨了很多，其实只是因为像中石化、中石油(601857.SH)这样的指数股票的低定位，他们的地位没有启动。“小盘股与题材股明年将没有什么表现。”徐胜治坚定认为。

利好频出，化工业务杀出重围大部分分析师认为，12月14日中石化的大涨，是源于业内传闻称，国内成品油定价机制将在1月份面临再次改革，炼油毛利将更改过去受限的情况，锁定为200元/吨，相当于4.1美元/桶。一位分析师表示，这一举措保证了炼油板块的利率，对中石化来说，是一个重大利好。

而备受瞩目的天然气价改方案，也被指是势在必行。王强说：“这一价改方案明年一定会实施，估计就在年初。”

王强进一步介绍，天然气价改对于中石化利润的提高主要在西气东输一线上。因为现在西气东输一线的平均气价为0.71元/立方米，而中石化另一个今年中期才开始输气的普光气田，其天然气出厂价定为每立方米人民币1.28元。“普光气田的价格已经到顶，天然气调价对普光气田的利润没有影响。”同时他还表示，如果天然气价格能够顺利提高0.3元/立方米，那么将影响中石化0.02元的EPS(每股收益，下同)。