股票短线的“高卖低买”往往会弄巧成拙

                         于德浩

                       2018.10.17

    道氏理论曾经指出，“次级趋势的回调不可用”。他之所以这么说，肯定是经过深思熟虑的。表面上看，股民憧憬的波段操作，似乎是可以利润最大化的。但实践上来说，只做一次操作，期初买入期末目标价卖出，才是大智若愚。

比方说，我们根据某个股票理论模型得出结论，股价大约会在三年内翻倍。也就是说，股价变化的等效路径是，股价现在10元，会在三年后上涨为20元。在实际中，具体的路径是，股价在前半年上涨30%，到13元；后半年又下跌回10元。随后的两年，股价又再次上涨到我们的预估价格20元。

事后诸葛亮的看，如果开始10元买入、最后20元卖出，总共获利+100%，好像不太完美。如果，我们在刚开始的头半年以13元逢高卖出，然后再半年后以10元逢低买入；我们的最后总获利就是+160%。（期初是1股10元的市值，半年后卖出得13元现金；再买成1.3股10元的股票，最后股票市值是1.3*20=26元。）

置身其中的看，当时股票上涨到13元时，你能预知这是局部高点吗？当股票价格下跌回调到10元时，你能预知那是局部低点吗？当然不能！就是说，我们可以根据模型估算出，股价会在三年内从10元上涨至20元。但是，我们没有任何模型可以估计到，“股价会在中途的13元冲高回落到10元。”

在事发之前，有这么三条可能的股价上涨路径。一是，股价基本沿着模型的等效路径匀速上涨到最后的20元；二是，股价先快速上涨到13元，接着快速回落到10元，再最后上涨到20元；三是，股价先快速上涨到17元，然后快速回落到14元，再最后上涨到20元。

在事发之后，我们看到了，股票选择了第二条路径。也许，事后我们认为这个第二条路径是概率很大的。因为，等效路径的涨速是一年涨+30%，而半年就上涨30%，明显速度过快了，有短期回调的技术需求。

可是，如果股票选择了第三条路径。我们在13元卖出，就卖得过早；而我们想等到“回调低点10元”就只是一厢情愿了。我们耍了一个小聪明，妄图赚+160%。结果，我们最终只赚到30%，只是大智若愚的+100%利润的一个零头。

要清楚自己的能力所在。“股价会在三年内从10元上涨到20元”，这个我知道；“股价在上行过程中会有回撤”，这个我也知道；而“股价是在13元还是在17元回调”，这个我不知道。

更要坚信自己的理性判断，不要随便怀疑自己，朝令夕改。让一个人在13元，获利30%时卖出毫不费力，毕竟“赚钱了嘛”。而当股价回调下跌到10元，再重新买入时，他会踌躇不前。“当前股价跌势汹汹，是不是我当初三年翻倍的判断弄错了？”

真正的投资大师从不纠结，做事从容。比方说，经过缜密分析，认为股价会在三年后翻倍上涨到20元。那么，股票投资就是一件很简单的事。这三年期间，只要股价不超过18元，新进融资就不断买入股票就好。

客观上讲，股价的中途下跌，对事后的总投资收益来言是好事。比方说，我本来建仓成本是10元，结果股价突然下跌到7元，这不更便宜吗？ 或者说，正常上涨时，我的加仓成本估计是15元，当前回调到13元，这不又节省13%吗？

投资实践上来看，在股价上涨趋势中，股价冲高不是一个卖出点，因为你不知道“局部多高才算高”。而股价回落，则往往是一个加仓点，“毕竟股价比前面的便宜”。就是说，股票加仓是在左侧下跌时。当股价从13元回落至10元时，你要在左侧的12元或11元逐步买入，无需等到从局部底部10元反弹到11元再买入。

在实战中，你并不能预先判断出10元是底。实际上，“右侧交易”的玩家往往要等到股价上涨到14元，高于前高点时，他们才判断“上涨趋势重新形成”。也就是说，他们自作聪明的加仓点是14元以上，比你的左侧11元贵，也比“持股不动”的13元贵。

有人说，右侧交易避免了一次大崩盘的风险。就是说，如果股价从13元大崩盘跌到5元。你在中途11元买入，也跌一半多。首先，我们认为崩盘是小概率事件，应该忽略。就如同我不能因为“开车有出交通事故的风险”我就只走路不开车。其次，如果股价是在二次反弹的14元开始下跌崩盘，这时加仓岂不跌得更惨？